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進入年報季，上市公(gong)司分(fen)(fen)紅預(yu)案隨(sui)之顯現。同(tong)花順數據顯示，截至(zhi)3月30日(ri)記者(zhe)發稿(gao)時，A股共有809家上市公(gong)司對外披露(lu)2020年年報，其中(zhong)651家上市公(gong)司宣布(bu)進行現金(jin)分(fen)(fen)紅，占比達到(dao)80.47%，預(yu)計分(fen)(fen)紅金(jin)額超過4700億元。

　　33家公司每10股派現超10元

　　3月(yue)29日晚，江(jiang)(jiang)鈴(ling)汽(qi)(qi)車披露(lu)2020年(nian)年(nian)報顯示，公(gong)司(si)(si)擬每(mei)10股(gu)派發現金紅利34.76元（含稅，下同(tong)）。目前(qian)公(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)本為8.63億股(gu)，可計(ji)算得本次分紅總(zong)金額(e)達(da)到30億元。3月(yue)30日，江(jiang)(jiang)鈴(ling)汽(qi)(qi)車股(gu)價迅速漲停封板，截至(zhi)當日收(shou)盤(pan)，江(jiang)(jiang)鈴(ling)汽(qi)(qi)車收(shou)報27.93元。

　　從已發(fa)(fa)布的分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)預案來看，今年(nian)(nian)年(nian)(nian)報季中，大(da)比(bi)例(li)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)案例(li)頻繁出(chu)現。此前的3月(yue)26日，中國神華披露2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)度(du)利(li)潤(run)分(fen)(fen)(fen)配方案顯示，公司擬派(pai)發(fa)(fa)2020年(nian)(nian)度(du)末期股(gu)息(xi)每10股(gu)人民幣18.1元。按(an)截至2021年(nian)(nian)3月(yue)26日公司總股(gu)本198.69億股(gu)計算，擬派(pai)發(fa)(fa)現金(jin)紅(hong)(hong)(hong)利(li)約(yue)359.62億元，占凈(jing)利(li)潤(run)的91.8%。云(yun)南白藥也推出(chu)“10股(gu)派(pai)39元”的大(da)手筆分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)預案，共擬派(pai)發(fa)(fa)現金(jin)股(gu)利(li)49.17億元，現金(jin)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)金(jin)額占凈(jing)利(li)潤(run)比(bi)例(li)達89.14%。

　　同花順數據顯示(shi)，截至發稿(gao)，A股共有809家(jia)(jia)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)對(dui)外披露2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)報，其中有651家(jia)(jia)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)分(fen)配方(fang)案中宣布進行現金(jin)分(fen)紅(hong)，占比(bi)高達80.47%。值得(de)注(zhu)意的(de)(de)(de)是，共有374家(jia)(jia)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)現金(jin)分(fen)紅(hong)占凈利潤的(de)(de)(de)比(bi)例不小于30%。按照公(gong)(gong)(gong)告(gao)發布日股本進行測(ce)算，預(yu)計(ji)分(fen)紅(hong)金(jin)額合計(ji)將(jiang)超過4700億元(yuan)。其中每10股分(fen)派(pai)金(jin)額預(yu)計(ji)超過10元(yuan)的(de)(de)(de)有33家(jia)(jia)，派(pai)發金(jin)額在(zai)5元(yuan)及(ji)以上(shang)的(de)(de)(de)有102家(jia)(jia)。碩世生物、云南白藥(yao)、愛美客、江鈴汽車以及(ji)英科(ke)醫(yi)療五家(jia)(jia)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)每10股派(pai)息（稅前）在(zai)30元(yuan)以上(shang)。

　　“今年以來很多(duo)上(shang)市公司都(dou)愿意進行高比例(li)分紅，我覺得(de)這(zhe)是帶了個好(hao)頭。上(shang)市公司進行大(da)體(ti)量的(de)分紅，既能(neng)(neng)體(ti)現(xian)公司對股東的(de)尊重，亦能(neng)(neng)體(ti)現(xian)自身投資價值，這(zhe)也(ye)符(fu)合世界(jie)范圍內現(xian)金分紅的(de)普遍(bian)趨勢(shi)。”申銀萬國證券研究所首席市場專家(jia)桂浩明對《經濟參(can)考報》記(ji)者表示。

　　近年來，A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)機制不斷完(wan)善。“十四五”規劃(hua)綱要指(zhi)出(chu)，多渠道增加城鄉(xiang)居民財(cai)產(chan)性收(shou)入，提高農民土地增值收(shou)益分(fen)(fen)享比(bi)例，完(wan)善上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)制度，創新更多適(shi)應(ying)家庭財(cai)富管(guan)理(li)需求的(de)金融產(chan)品。去年10月發布的(de)《國務院關于進一步提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)質量的(de)意(yi)見》提出(chu)，鼓(gu)勵(li)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)通過現金分(fen)(fen)紅(hong)(hong)、股份回購等方式回報投資者，切實履行社會(hui)(hui)責任。稍早(zao)之(zhi)前，證監會(hui)(hui)也(ye)表示，鼓(gu)勵(li)、引導上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)回購、分(fen)(fen)紅(hong)(hong)，增加投資者回報等。

　　部分“大手筆分紅”存隱憂

　　從已披(pi)露(lu)利潤(run)(run)(run)分配方案的(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司(si)業(ye)績看(kan)，不少“大手筆分紅(hong)”的(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司(si)在2020年(nian)均取(qu)得了較(jiao)大增(zeng)幅的(de)(de)(de)凈利潤(run)(run)(run)。碩世生物年(nian)報顯(xian)示，2020年(nian)公(gong)司(si)實現(xian)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)17.4億(yi)元，較(jiao)上年(nian)同(tong)(tong)期增(zeng)長502.39%；歸屬于(yu)母公(gong)司(si)的(de)(de)(de)凈利潤(run)(run)(run)8.2億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長878.52%。愛美客2020全(quan)年(nian)實現(xian)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)7.09億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長27.18%；實現(xian)扣非凈利潤(run)(run)(run)4.24億(yi)元，同(tong)(tong)比大增(zeng)442.95%。云南(nan)白(bai)藥2020年(nian)實現(xian)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)327.43億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長10.38%；歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)司(si)股東的(de)(de)(de)凈利潤(run)(run)(run)55.16億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)長31.85%，也(ye)保持(chi)了較(jiao)為(wei)穩(wen)健的(de)(de)(de)增(zeng)速。

　　經濟學(xue)者(zhe)、允泰(tai)資本創始合伙人付立春指出，現金(jin)流“真金(jin)白銀(yin)”地返還到投資者(zhe)的(de)賬戶里，不(bu)僅(jin)驗證了企業利(li)潤的(de)真實(shi)性，還體現出公司對(dui)(dui)股東(dong)負責(ze)任的(de)態度，因(yin)而，高(gao)(gao)比例分紅(hong)通(tong)常會帶來(lai)對(dui)(dui)公司價值的(de)重(zhong)新(xin)判斷(duan)，估值和股價也(ye)相對(dui)(dui)走高(gao)(gao)。

　　但值得注意的(de)是，部分(fen)(fen)上市(shi)公(gong)司分(fen)(fen)紅(hong)比例(li)較高，甚至(zhi)超過(guo)100%。以(yi)江鈴汽車(che)為(wei)例(li)，該公(gong)司年報顯(xian)示，公(gong)司2020年凈利(li)潤為(wei)5.51億元，但分(fen)(fen)紅(hong)總(zong)金額(e)卻達到30億元，為(wei)去年利(li)潤的(de)近5.5倍。另據(ju)同花(hua)順數據(ju)顯(xian)示，651家(jia)進行現金分(fen)(fen)紅(hong)的(de)上市(shi)公(gong)司中，分(fen)(fen)紅(hong)比例(li)超過(guo)100%的(de)有(you)44家(jia)，占比約為(wei)6.76%。

　　“超(chao)過(guo)100%的(de)分(fen)紅比例意味著派息金(jin)(jin)額(e)已超(chao)過(guo)當年的(de)收益(yi)，是(shi)在拿(na)過(guo)去的(de)滾(gun)存利潤進行分(fen)紅，如果(guo)公(gong)司(si)確實(shi)有實(shi)力，資(zi)金(jin)(jin)面較為寬松，也是(shi)可以的(de)。”桂浩明表示。但(dan)在他看(kan)來(lai)，滾(gun)存利潤屬于分(fen)掉了“過(guo)去時點”的(de)錢，這種模式實(shi)際上很難延續，也不必做過(guo)多(duo)的(de)鼓勵。因為從分(fen)紅的(de)理論來(lai)看(kan)，還(huan)是(shi)應(ying)當首先保證(zheng)企業的(de)滾(gun)動(dong)發展的(de)持續經營，同時也要考(kao)慮資(zi)金(jin)(jin)的(de)使用(yong)效率。

　　付立春指出，上市公司分(fen)(fen)紅(hong)屬于(yu)(yu)歷(li)史業績的積累，“豪擲”的背后(hou)可(ke)能意味著分(fen)(fen)紅(hong)僅僅是(shi)一次性(xing)的，甚(shen)至(zhi)有公司分(fen)(fen)紅(hong)后(hou)持(chi)續經營能力出現較大(da)問題(ti)。因(yin)此，上市公司的持(chi)續經營能力、未來(lai)盈利情況以及資金面是(shi)否(fou)充足，需要投(tou)資者多方面考量。此外，有業內(nei)人(ren)士表示，持(chi)續分(fen)(fen)紅(hong)可(ke)以保(bao)證穩定(ding)收益(yi)，投(tou)資者也可(ke)以根(gen)據分(fen)(fen)紅(hong)對(dui)公司進(jin)行資產定(ding)價，但這主(zhu)要是(shi)針對(dui)成熟公司而言。而對(dui)于(yu)(yu)部分(fen)(fen)新(xin)興公司，不分(fen)(fen)紅(hong)而是(shi)將利潤留(liu)作資本積累，也是(shi)可(ke)以理解的。

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