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關(guan)于人(ren)民幣走勢(shi)、人(ren)民幣匯率形(xing)成機制，國務院金融穩定發展委員(yuan)會(hui)（下稱金融委）和中國人(ren)民銀行(xing)（下稱央行(xing)）近日密集表態(tai)。

　　央行副行長(chang)劉國強23日(ri)表示，未(wei)(wei)來人(ren)民幣匯(hui)率的走勢將(jiang)繼(ji)續(xu)取決于市場(chang)(chang)供求和國際金融市場(chang)(chang)變化，雙向波動(dong)成為(wei)常態。完(wan)善(shan)以市場(chang)(chang)供求為(wei)基礎、參考(kao)一(yi)籃(lan)子貨幣進行調節、有管理的浮動(dong)匯(hui)率制(zhi)度，這一(yi)制(zhi)度在(zai)當前和未(wei)(wei)來一(yi)段時期都是適(shi)合中(zhong)國的匯(hui)率制(zhi)度安排。

　　5月21日召開的金融委會議也明確(que)要(yao)求(qiu)，進一步推動(dong)利率匯(hui)率市場化(hua)改(gai)革，保持(chi)人(ren)民幣匯(hui)率在合理(li)均衡(heng)水平上的基本穩(wen)定。

　　市(shi)場人士認為，央(yang)行的(de)表態進一步明確，保持目(mu)前匯(hui)率(lv)制度(du)的(de)穩定性是中長期的(de)制度(du)安(an)排。未來(lai)，重視與市(shi)場溝通和維(wei)持一定的(de)管理浮(fu)動(dong)仍是貨幣(bi)當(dang)局的(de)工作重點(dian)，人民幣(bi)匯(hui)率(lv)雙向波動(dong)將(jiang)成(cheng)為常態。

　　人民幣匯率雙向波動將成常態

　　“人(ren)民幣中(zhong)長期將(jiang)升值(zhi)”的(de)觀點近來有升溫(wen)之勢。對(dui)此，金融委會議明確定調，保持人(ren)民幣匯率在合理均(jun)衡水平上的(de)基本穩(wen)定。

　　“今年以來，人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)有升有貶，雙向浮動，在(zai)合(he)理均衡水平(ping)上保(bao)持了基本穩定。目前，我國外匯市場(chang)自(zi)主平(ping)衡，人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)由市場(chang)決定，匯率(lv)預期平(ping)穩。未來人(ren)民幣(bi)(bi)匯率(lv)的走勢將繼(ji)續取決于市場(chang)供(gong)求和國際金融市場(chang)變化，雙向波動成為常(chang)態(tai)。”劉國強表示。

　　年初(chu)以來，人民(min)幣匯率(lv)保持在合(he)理均衡水平附(fu)近，升值與(yu)貶值交(jiao)替(ti)，雙(shuang)向(xiang)波動(dong)特(te)征愈發突出。

　　今年初至(zhi)2月(yue)(yue)中旬(xun)，人民幣(bi)對美元(yuan)匯率強勢(shi)上(shang)(shang)揚，升(sheng)值(zhi)逾(yu)千點。隨后，長(chang)端美債收益率和美元(yuan)指數雙雙走高(gao)，在2月(yue)(yue)下(xia)旬(xun)至(zhi)3月(yue)(yue)期間(jian)，人民幣(bi)承壓下(xia)挫、小幅貶(bian)值(zhi)約1.8%。4月(yue)(yue)以來，受穩健(jian)經濟基本(ben)面和弱勢(shi)美元(yuan)的雙重驅動(dong)，人民幣(bi)重回強勢(shi)區(qu)間(jian)。近期更是(shi)持(chi)續向上(shang)(shang)突破(po)，最高(gao)觸及6.41，刷新3年以來高(gao)位。

　　方正證券首席經濟學家顏色表示(shi)，一(yi)(yi)直以(yi)來，我(wo)國貨幣(bi)(bi)政(zheng)策沒(mei)有“大水漫灌”，與美國相比(bi)(bi)，實際利率保持了一(yi)(yi)定的利差，再加上(shang)我(wo)國出(chu)(chu)口依然較為強(qiang)勁，實現(xian)經常項目順差，所以(yi)人(ren)民幣(bi)(bi)匯(hui)率對美元出(chu)(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)升值，未(wei)來可能也(ye)會(hui)存在一(yi)(yi)定升值壓力，但總(zong)體(ti)上(shang)人(ren)民幣(bi)(bi)對一(yi)(yi)籃子貨幣(bi)(bi)還(huan)是(shi)相對比(bi)(bi)較平(ping)穩的。

　　對于匯(hui)率走勢(shi)的影(ying)響(xiang)因素，交通銀行金融研究中(zhong)心(xin)副(fu)總經(jing)理、首(shou)席研究員唐(tang)建(jian)偉表示(shi)，當前(qian)外部環境不(bu)確定(ding)性因素很(hen)(hen)多(duo)，人民幣(bi)對美元匯(hui)率波動(dong)背后(hou)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟基本(ben)面是基本(ben)決定(ding)因素，美元匯(hui)率變(bian)化是主要誘因，這兩(liang)大影(ying)響(xiang)因素在(zai)短期(qi)之內很(hen)(hen)難(nan)改變(bian)。

　　不會放任人民幣匯率不管

　　連日(ri)以來(lai)，“央行(xing)會否放棄匯(hui)率(lv)穩定的目標”是(shi)市場一大關注焦點(dian)。后續來(lai)看，政策將(jiang)如何操作？

　　事實上，關于(yu)人(ren)民幣匯率(lv)形成機制，金融委(wei)和(he)央行(xing)也分別予以回(hui)應。金融委(wei)會議要求，進一(yi)步推(tui)動利(li)率(lv)匯率(lv)市場化改(gai)革。劉國強在答(da)記者問中明確，人(ren)民銀行(xing)完(wan)善以市場供求為(wei)基礎、參考(kao)一(yi)籃子貨幣進行(xing)調節、有管理的浮動匯率(lv)制度(du)，這一(yi)制度(du)在當前(qian)和(he)未來一(yi)段時(shi)期都是(shi)適合中國的匯率(lv)制度(du)安排(pai)。

　　對于金融委、央行(xing)短期內(nei)連續(xu)發聲(sheng)，國際金融問題(ti)專家趙慶明表示，這傳遞出重要的外匯政策信號：即對人(ren)民幣(bi)實行(xing)的仍然(ran)是有管理的浮動匯率制(zhi)度。無論當前還是未來一段時期，不會(hui)放任人(ren)民幣(bi)匯率不管。

　　在唐(tang)建偉看來(lai)，匯率(lv)(lv)并非金(jin)(jin)融領域的(de)政策調控(kong)工具，而是一(yi)種結果，反映(ying)一(yi)國(guo)的(de)經濟(ji)基本面、金(jin)(jin)融市場穩定性(xing)(xing)及(ji)其(qi)在全球范圍內的(de)相對(dui)地位。“短期來(lai)看，有關匯率(lv)(lv)制(zhi)度(du)及(ji)匯率(lv)(lv)水(shui)平(ping)等制(zhi)度(du)性(xing)(xing)改革都應(ying)經過(guo)充分研究后(hou)深思熟慮，在穩健的(de)前提下(xia)通盤考慮、穩步(bu)推進，不應(ying)搞一(yi)步(bu)到位式的(de)大跨越改革，否則(ze)會對(dui)實體經濟(ji)和金(jin)(jin)融環境造成(cheng)巨(ju)大沖擊。”唐(tang)建偉說。

　　避免單邊預期引發的“羊群效應”

　　外(wai)(wai)匯市(shi)場(chang)中，彈性(xing)的人(ren)民幣匯率(lv)發揮(hui)的作用日益突出。國家外(wai)(wai)匯管理局(ju)副(fu)局(ju)長王(wang)春英此前表示，從(cong)中長期來看，未來中國外(wai)(wai)匯市(shi)場(chang)保(bao)持平穩運(yun)行(xing)的基礎仍(reng)然(ran)穩固(gu)。彈性(xing)的人(ren)民幣匯率(lv)發揮(hui)了調節國際收(shou)支(zhi)自動“穩定器”的作用，有助于外(wai)(wai)匯市(shi)場(chang)自主調節和平衡。

　　“從人民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率的(de)(de)角(jiao)度看，人民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率彈性增強，這一點很關鍵，可以非常有(you)(you)效地釋(shi)放(fang)(fang)市場壓(ya)力，防止單邊(bian)預(yu)期。”王春(chun)英表示，匯(hui)(hui)率彈性增強，可以及時釋(shi)放(fang)(fang)市場壓(ya)力，有(you)(you)助于(yu)形成市場匯(hui)(hui)率調節和交易行(xing)為之間的(de)(de)良性循環，有(you)(you)利于(yu)抑制單邊(bian)的(de)(de)升(sheng)值(zhi)(zhi)和貶(bian)值(zhi)(zhi)積累。

　　人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率彈性(xing)增強，符合匯(hui)率市場化改革(ge)方向。植(zhi)信投(tou)資研究院秘書長鄧志(zhi)超(chao)表示，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率市場化形(xing)成機制(zhi)是我國金融開放、人(ren)(ren)民(min)幣(bi)國際(ji)化推進的核心因素，也是貨幣(bi)當局匯(hui)率改革(ge)一直以來(lai)的方向。“當前我國進出(chu)口持續順差給予人(ren)(ren)民(min)幣(bi)升值(zhi)支撐，但外部不(bu)確定(ding)性(xing)、不(bu)穩定(ding)性(xing)因素仍然(ran)突(tu)出(chu)，特別是美元指數走勢(shi)階段性(xing)波動明(ming)顯，使得人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率呈現雙向波動形(xing)態。這一形(xing)態由(you)市場自(zi)發(fa)形(xing)成，符合匯(hui)率市場化改革(ge)方向。”

　　鄧志超認為，未來一段(duan)時期，應(ying)保持(chi)這種由市場(chang)(chang)自發形成匯率(lv)的(de)(de)運(yun)行狀態(tai)，以此培養常態(tai)化(hua)、健康的(de)(de)匯率(lv)雙向波動(dong)機制(zhi)。防范(fan)外匯市場(chang)(chang)上因預期引發的(de)(de)“羊群效應(ying)”，重視與市場(chang)(chang)溝通和維持(chi)一定(ding)的(de)(de)管理(li)浮動(dong)是貨(huo)幣(bi)當局的(de)(de)工(gong)作(zuo)重點。