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　8月9日，在岸(an)、離岸(an)人(ren)民(min)(min)(min)幣對美元(yuan)匯(hui)率(lv)盤中(zhong)波(bo)動逾百(bai)點，一(yi)(yi)度(du)雙(shuang)雙(shuang)跌破6.48關口，又(you)迅速企穩(wen)、收(shou)復(fu)失地(di)。截(jie)至昨日下午收(shou)盤，在岸(an)、離岸(an)人(ren)民(min)(min)(min)幣對美元(yuan)匯(hui)率(lv)分別報6.4780、6.4775。上(shang)周(zhou)，人(ren)民(min)(min)(min)幣匯(hui)率(lv)一(yi)(yi)度(du)逼(bi)近6.51關口，而(er)后又(you)隨市場情緒(xu)平復(fu)，在震蕩中(zhong)回(hui)升(sheng)逾500點，強(qiang)勢重回(hui)6.45上(shang)方。

　　人民銀行(xing)昨(zuo)日(ri)發布二季度中國貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)執(zhi)行(xing)報告強(qiang)調，未來(lai)人民幣(bi)匯(hui)率(lv)雙向(xiang)波動(dong)也將(jiang)是常態，人民幣(bi)既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以(yi)準確預測匯(hui)率(lv)走勢。下(xia)一(yi)步，要繼續(xu)堅持(chi)以(yi)市場供求為基礎、參考一(yi)籃子貨(huo)幣(bi)進行(xing)調節、有管理(li)的(de)浮動(dong)匯(hui)率(lv)制度，合理(li)使用貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具，加強(qiang)跨境(jing)融資宏觀審慎管理(li)，通過多種方式(shi)合理(li)引(yin)導(dao)預期，引(yin)導(dao)企業和金融機構樹立“風(feng)險中性”理(li)念(nian)，保(bao)持(chi)人民幣(bi)匯(hui)率(lv)在合理(li)均衡(heng)水平上(shang)的(de)基本穩定。

　　從上(shang)市(shi)公司最新公告(gao)中(zhong)也可管(guan)窺外匯(hui)市(shi)場(chang)波動(dong)帶來的變化：匯(hui)率一(yi)旦大(da)幅波動(dong)，上(shang)市(shi)公司對于“風(feng)險中(zhong)性”理念(nian)的追逐越發熱(re)烈。今(jin)年以(yi)來，主動(dong)開展遠(yuan)期結售匯(hui)以(yi)規避匯(hui)率風(feng)險的上(shang)市(shi)公司數量較去年同(tong)期已上(shang)漲逾(yu)三(san)分之一(yi)。

　　匯率彈性逐步增強

　　據(ju)Wind數據(ju)統計，7月以來(lai)，人民(min)幣對美(mei)元(yuan)匯率最(zui)高觸(chu)及6.4480，最(zui)低下探6.5102，其間最(zui)大波幅為622個基點。

　　2017年至(zhi)2019年，人民(min)幣(bi)匯率波(bo)(bo)動(dong)幅(fu)度均在7%左右；2020年，人民(min)幣(bi)匯率波(bo)(bo)動(dong)幅(fu)度擴大至(zhi)9%以上。業內(nei)人士預計，2021年人民(min)幣(bi)波(bo)(bo)動(dong)幅(fu)度可能會(hui)維(wei)持在8%至(zhi)10%區間。

　　多空因(yin)素交(jiao)織，是人民(min)幣(bi)波幅增大的主要原因(yin)之一(yi)。“眼下看，支撐人民(min)幣(bi)匯率(lv)的力量來自(zi)(zi)貿易(yi)收支，利空人民(min)幣(bi)匯率(lv)的力量則主要來自(zi)(zi)美元指數和中(zhong)美貨(huo)幣(bi)政(zheng)策的預期差異。”招行金融市場部外匯首(shou)席分析師(shi)李劉陽說(shuo)。

　　海關總(zong)署最新數據(ju)顯示，按美元計價，7月中國進口同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長28.1%，出(chu)口同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長19.3%，貿易順差擴大到565.8億元。李劉陽認為，今年出(chu)口商(shang)“風(feng)險中性”的理念增(zeng)(zeng)(zeng)強(qiang)，他們更多地將(jiang)出(chu)口收匯(hui)提前鎖(suo)定匯(hui)率(lv)，出(chu)口收匯(hui)的結匯(hui)意愿有所增(zeng)(zeng)(zeng)加，這些(xie)都成為買(mai)入人民幣的穩(wen)定需求。

　　不確定性因素(su)則(ze)在于，市場正密切(qie)關注全球主要(yao)經濟體寬(kuan)松政策和市場風險情緒信號。美國上(shang)周五發布非農(nong)就業數(shu)據，超(chao)出市場預期，帶動美元指數(shu)與美債收益(yi)率大幅攀(pan)升，直(zhi)接抑(yi)制了人民幣匯率昨日的開(kai)盤表現。

　　“匯(hui)率(lv)波幅擴(kuo)大意味著市場敏感性有所增強，也更(geng)有利于發揮匯(hui)率(lv)的自動穩定(ding)器功(gong)能。”國(guo)家(jia)金融(rong)與(yu)發展實驗室特(te)聘研究員任濤說。

　　二季度貨幣(bi)(bi)政策執行報告通過專欄(lan)指出(chu)，在全球一(yi)體化背景下，各個經濟(ji)體之(zhi)間(jian)的(de)經濟(ji)和(he)金融相互(hu)影(ying)響，疫情(qing)防控和(he)經濟(ji)恢復存(cun)在時間(jian)差，貨幣(bi)(bi)政策也(ye)有不同(tong)操作，人民幣(bi)(bi)匯率雙向波動反映了國內外經濟(ji)周期不同(tong)步和(he)貨幣(bi)(bi)政策的(de)差異。

　　匯率避險正當其時

　　人民幣雙向波動愈發(fa)頻繁且(qie)幅度(du)加大，讓市場主體對于“風險中性”的關注持(chi)續(xu)升溫。

　　據上海(hai)證券報資訊統計，截至8月(yue)9日，今年(nian)已有(you)123家上市公司公告將開展遠(yuan)期(qi)結售(shou)匯業務。去年(nian)同期(qi)，這一(yi)數據為92家。

　　任濤(tao)表示，伴(ban)隨(sui)著匯(hui)率市場化(hua)改革推進，匯(hui)率風險的管控會(hui)變得更加重要(yao)，市場主體的套保需求也會(hui)顯(xian)著提升。

　　很多上市(shi)公司表(biao)示，開(kai)展遠期結(jie)售匯(hui)(hui)業(ye)務的目的是(shi)“為了降低(di)匯(hui)(hui)率(lv)波動對(dui)公司經營(ying)業(ye)績的影響”和“規避和防范匯(hui)(hui)率(lv)風險”，遠期結(jie)售匯(hui)(hui)業(ye)務遵(zun)循鎖(suo)定匯(hui)(hui)率(lv)風險、套(tao)期保值的原則，不做投機性、套(tao)利性的交易操作。

　　此外，作為人民(min)幣匯(hui)率分析的重要情緒指標，6月(yue)(yue)遠(yuan)期售(shou)匯(hui)簽約規模較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)增(zeng)加139億(yi)美(mei)元至380億(yi)美(mei)元，創(chuang)2015年8月(yue)(yue)以(yi)來新高(gao)；當月(yue)(yue)遠(yuan)期售(shou)匯(hui)簽約額占進口規模的比(bi)重較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升5.5個百分點至16.5%，創(chuang)近3年新高(gao)。

　　在(zai)人民(min)幣(bi)波幅(fu)更具彈性的(de)背景下，“風(feng)險(xian)中性”理(li)念已成(cheng)為(wei)市場主(zhu)(zhu)體的(de)生存之道(dao)，套(tao)期(qi)保值工具則是抵御風(feng)險(xian)的(de)利器(qi)。記(ji)者了解到，對于企業而言，其匯率風(feng)險(xian)敞口來(lai)自于日常生產經(jing)營的(de)多個環節，包括出口貨款(kuan)收匯、進口付款(kuan)付匯、境外(wai)(wai)投資、報表折(zhe)算(suan)、外(wai)(wai)幣(bi)債券(quan)、外(wai)(wai)幣(bi)貸款(kuan)等(deng)。目前，企業主(zhu)(zhu)要運用(yong)遠期(qi)結售匯、外(wai)(wai)匯期(qi)權(quan)等(deng)方式進行套(tao)期(qi)保值。

　　中信銀行金(jin)(jin)融市(shi)場(chang)部(bu)表示，近年來各(ge)大(da)商業(ye)銀行紛紛加大(da)避險(xian)(xian)產品(pin)的(de)研發與(yu)“風(feng)險(xian)(xian)中性”理念(nian)的(de)宣(xuan)傳。對(dui)于企(qi)業(ye)而(er)言，首(shou)先(xian)要轉(zhuan)變觀念(nian)。外(wai)匯衍生品(pin)是用于對(dui)沖(chong)市(shi)場(chang)風(feng)險(xian)(xian)的(de)套期保值工(gong)具(ju)，而(er)非逐利性的(de)投機工(gong)具(ju)。在高度(du)不確定性的(de)市(shi)場(chang)環境下，承擔一定成本(ben)（如(ru)期權費(fei)）提前規(gui)避風(feng)險(xian)(xian)是必(bi)要的(de)。其(qi)次，企(qi)業(ye)應(ying)該充分(fen)了解(jie)金(jin)(jin)融對(dui)沖(chong)工(gong)具(ju)的(de)特征與(yu)風(feng)險(xian)(xian)點(dian)，根據自身資(zi)產負債表、風(feng)險(xian)(xian)管理偏好等要素，選(xuan)擇最適合(he)自己(ji)的(de)避險(xian)(xian)產品(pin)。此外(wai)，企(qi)業(ye)還應(ying)密切關(guan)注市(shi)場(chang)變動，動態調整(zheng)避險(xian)(xian)策略。