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《國(guo)務院關于進一步(bu)提(ti)高上市(shi)公司(si)(si)質量的意見》已(yi)印(yin)發實(shi)(shi)施一年。一年來，上市(shi)公司(si)(si)監管(guan)(guan)呈現諸多新面(mian)貌，突出體現在(zai)強化監管(guan)(guan)，A股市(shi)場信息披露透明度(du)逐步(bu)提(ti)升；暢(chang)通“出口”，常態化退(tui)市(shi)機制加速形成；并購重組注(zhu)冊制改革扎實(shi)(shi)推進，行政許可審核效率持續(xu)提(ti)高等方面(mian)。

　　一年(nian)(nian)來，上(shang)市公司(si)沒有(you)辜負“優(you)秀群(qun)體(ti)”的市場期(qi)待(dai)。半(ban)年(nian)(nian)報披露情況顯(xian)示，實體(ti)上(shang)市公司(si)營業收入(ru)和凈利(li)潤(run)分別復合(he)增(zeng)長(chang)16.0%、17.6%，營業收入(ru)增(zeng)速較規(gui)上(shang)工業企業高出8.1%，成長(chang)性更加(jia)凸顯(xian)，有(you)力帶動我國經濟持續(xu)復蘇；實體(ti)上(shang)市公司(si)研發支(zhi)出復合(he)增(zeng)長(chang)21.9%，專利(li)數量較年(nian)(nian)初增(zeng)長(chang)7.4%，創新(xin)性更加(jia)明顯(xian)，新(xin)舊動能轉(zhuan)換明顯(xian)加(jia)快。

　　一年來，提高上(shang)市公司(si)(si)質量共識充分(fen)形(xing)成，上(shang)市公司(si)(si)作為(wei)國民經濟的“基本盤”、資本市場投資的價值源泉的認識，逐步深入(ru)人心。

　　中國證券報記者(zhe)了解到，監(jian)管(guan)部門將從優化增量(liang)(liang)、改革存(cun)量(liang)(liang)、完善基礎制(zhi)(zhi)度(du)等方面入(ru)手，推(tui)進市場(chang)優勝劣(lie)汰(tai)，夯實市場(chang)可持(chi)續(xu)發(fa)展基礎，圍繞提高(gao)信息披露質量(liang)(liang)、強(qiang)化退(tui)市監(jian)管(guan)力度(du)、不斷優化并購重組監(jian)管(guan)機制(zhi)(zhi)等重點，進一步推(tui)動提高(gao)上市公司質量(liang)(liang)。

　　強化監管 提升信息披露透明度

　　專家表示(shi)，在穩步推進注冊制背景(jing)下，作為核心(xin)環(huan)節的(de)信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)需要(yao)完善制度，提高(gao)質(zhi)量，給投資者更加真(zhen)(zhen)實、透明(ming)的(de)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)。針(zhen)對(dui)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)監管實踐中(zhong)出(chu)現的(de)“蹭(ceng)熱(re)點(dian)”、董(dong)監高(gao)對(dui)定期報告“不保真(zhen)(zhen)”等新問題，證監會(hui)3月修(xiu)訂發布《上市公(gong)(gong)(gong)司(si)信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)管理(li)辦法》，對(dui)上述亂象進行針(zhen)對(dui)性(xing)整治。

　　《管(guan)理(li)辦法(fa)》修訂內(nei)容包括完善(shan)信息(xi)披(pi)露(lu)基(ji)本要(yao)求、完善(shan)上市公司(si)董監(jian)(jian)高異(yi)議(yi)聲明制(zhi)度(du)(du)、細化臨時(shi)報告要(yao)求、完善(shan)信息(xi)披(pi)露(lu)事務(wu)管(guan)理(li)制(zhi)度(du)(du)、提(ti)升監(jian)(jian)管(guan)執法(fa)效能等(deng)。“《管(guan)理(li)辦法(fa)》著重解(jie)決了信息(xi)披(pi)露(lu)監(jian)(jian)管(guan)中面臨的(de)濫用自愿披(pi)露(lu)‘蹭熱(re)點’、董監(jian)(jian)高在(zai)定期報告披(pi)露(lu)時(shi)集體發表(biao)異(yi)議(yi)聲明等(deng)突出問題，有助于減少(shao)內(nei)幕交易等(deng)情形的(de)出現(xian)，保障市場公平。”招(zhao)商基(ji)金研究部首席經濟(ji)學家李湛表(biao)示。

　　“在完善制度的同時，實(shi)現信(xin)息(xi)披(pi)露更充分、更精準、更透明，需要通過(guo)強監管，充分發(fa)揮審核問詢的追(zhui)根溯源(yuan)功(gong)能(neng)，提高全(quan)流程透明度，避免欺詐者蒙混過(guo)關(guan)；需要通過(guo)行政、民(min)事和刑(xing)事懲戒，全(quan)方位(wei)加大對違(wei)法違(wei)規行為的處罰力(li)度；需要嚴格(ge)落實(shi)中(zhong)介機構主體責任。”南(nan)開(kai)大學金融(rong)發(fa)展(zhan)研究院院長田利(li)輝表示。

　　暢通“出口” 常態化退市機制加速形成

　　除了信息披(pi)露制度(du)更加(jia)完善，常態化退(tui)市機制也(ye)在加(jia)速形成。監管(guan)部門嚴格落實(shi)《健全(quan)上市公司(si)退(tui)市機制實(shi)施方案》，修訂發(fa)布退(tui)市新(xin)規，突出(chu)(chu)“常態化”的改革特點，一批(pi)低質(zhi)量、高風險的“問題公司(si)”被動態出(chu)(chu)清(qing)，退(tui)市公司(si)不再(zai)是偶發(fa)個例。

　　“退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)是(shi)資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)基礎(chu)性制(zhi)度(du)之(zhi)一。退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)新規(gui)堅(jian)持(chi)了(le)(le)注冊制(zhi)改(gai)革的(de)包容性原則，在堅(jian)決(jue)出清劣質公(gong)司的(de)前提(ti)下，確保(bao)創(chuang)新型(xing)(xing)、發(fa)展(zhan)型(xing)(xing)公(gong)司不被退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)規(gui)定(ding)錯殺；大(da)幅度(du)強化了(le)(le)打(da)擊(ji)證券市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)嚴重違法行為(wei)的(de)力度(du)；有效(xiao)壓縮了(le)(le)以(yi)往退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)規(gui)則中存(cun)在的(de)規(gui)避空間，將助推資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)高質量發(fa)展(zhan)。”銀河(he)證券首席經濟學家劉(liu)鋒表(biao)示，監管(guan)機(ji)構(gou)(gou)應牽頭設立(li)專門(men)機(ji)構(gou)(gou)，負責(ze)協調違規(gui)股(gu)東(dong)的(de)股(gu)權處置事(shi)項，為(wei)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)各方實施市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化兼并重組、重整創(chuang)造更完善的(de)法律環境和便利(li)條(tiao)件。

　　川財證(zheng)券首席經濟學(xue)家、研究所所長(chang)陳靂表示，今年(nian)以來(lai)，面值退市和主動退市的公(gong)司數量明顯增加(jia)，多元(yuan)化(hua)退市渠道更加(jia)暢通，久拖不退、剛性不足等退市難題正逐漸得到有效解決(jue)。在加(jia)速財務(wu)造假公(gong)司、僵(jiang)尸企業、空殼公(gong)司出(chu)清的同時(shi)，理應切實維護投資者合法權(quan)益，加(jia)快推進(jin)先行賠付、責令回購等制度的落地(di)實施。

　　“未來退市數量會(hui)明顯增長(chang)，從(cong)而加速A股市場(chang)(chang)優勝(sheng)劣汰(tai)的良性(xing)循環，推動提高上市公司質量；也將對市場(chang)(chang)形成較強的威懾作用(yong)，有利于引導(dao)上市企(qi)業合(he)法(fa)合(he)規經營；投資(zi)者用(yong)腳投票，將進(jin)一(yi)步倒逼公司優勝(sheng)劣汰(tai)，完成市場(chang)(chang)自(zi)凈。”田利輝表示。

　　并購重組 推動上市公司做優做強

　　專家指出，提高上市(shi)公司(si)質量(liang)工作的(de)另一大突出變化是(shi)充分發(fa)揮(hui)并(bing)購重組功能(neng)，推動上市(shi)公司(si)轉型升級(ji)、做(zuo)優做(zuo)強。在《意見》印發(fa)后，證監(jian)會結合監(jian)管工作積(ji)極落實(shi)，支持上市(shi)公司(si)依(yi)托并(bing)購重組實(shi)現高質量(liang)發(fa)展(zhan)。

　　一方面，扎實(shi)推進并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)注(zhu)冊(ce)制(zhi)改革。證監會指導(dao)協調滬深交易(yi)所(suo)設立并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)委(wei)和(he)獨立的(de)并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)審核部門，完善審核機(ji)制(zhi)，強(qiang)化內(nei)外部制(zhi)衡；發(fa)布(bu)并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)審核業務(wu)指引，統一審核標準，強(qiang)化質量管理(li)；完善并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)注(zhu)冊(ce)程序(xu)，提高注(zhu)冊(ce)制(zhi)實(shi)施的(de)制(zhi)度化、規范化水平。2021年前8個月，滬深交易(yi)所(suo)共受理(li)創業板、科創板公司(si)并(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)申(shen)請8單(dan)，已(yi)注(zhu)冊(ce)生效2單(dan)，累(lei)計交易(yi)金額（不含配(pei)(pei)套融資(zi)）18.24億(yi)元，募集配(pei)(pei)套資(zi)金8.1億(yi)元。

　　另一方(fang)面(mian)，持續(xu)提高行政許可審(shen)(shen)核(he)(he)(he)效率。繼續(xu)用好“小額快(kuai)(kuai)速”和“分道(dao)制(zhi)(zhi)”審(shen)(shen)核(he)(he)(he)機制(zhi)(zhi)，對符合(he)條件的并購(gou)重(zhong)組交易，受理后(hou)不(bu)再反(fan)饋問詢，直(zhi)接提交并購(gou)重(zhong)組委(wei)審(shen)(shen)議，提高審(shen)(shen)核(he)(he)(he)效率。前8個月(yue)，2單并購(gou)重(zhong)組項目通過“小額快(kuai)(kuai)速”審(shen)(shen)核(he)(he)(he)通道(dao)完成審(shen)(shen)核(he)(he)(he)，累(lei)計交易金額11.26億(yi)元，平均(jun)審(shen)(shen)核(he)(he)(he)用時僅34天，遠(yuan)低于法(fa)定的90天標準。

　　專家表(biao)示，目前，市(shi)場(chang)(chang)活(huo)躍(yue)度(du)保持(chi)較高水平，并購重(zhong)組市(shi)場(chang)(chang)化改革將持(chi)續激發(fa)和釋放市(shi)場(chang)(chang)活(huo)力(li)，進一步(bu)發(fa)揮(hui)資本市(shi)場(chang)(chang)并購重(zhong)組主(zhu)渠(qu)道作用。