注冊(ce)制(zhi)改革(ge)(ge)是(shi)資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)完(wan)善要素資(zi)(zi)源市(shi)場(chang)化配置的(de)重大改革(ge)(ge),也(ye)是(shi)發展(zhan)直接融(rong)資(zi)(zi)特別是(shi)股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)的(de)關鍵舉措。日(ri)前,中國(guo)證監會(hui)主席易(yi)會(hui)滿透露,證監會(hui)正抓(zhua)緊(jin)制(zhi)定全市(shi)場(chang)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)(ge)方案,扎實推(tui)進相關準備(bei)工作。 相比股(gu)票(piao)(piao)發(fa)(fa)行(xing)審核制度(du)(du),股(gu)票(piao)(piao)發(fa)(fa)行(xing)注(zhu)冊制具有多個優點,它更(geng)強調以(yi)信息披(pi)露為核心,公(gong)(gong)司上市條件(jian)在盈利指標等硬條件(jian)上有所放寬,更(geng)具包容性,可進一(yi)步(bu)激(ji)活資本(ben)市場(chang)的(de)資源配置功能。過去,股(gu)票(piao)(piao)發(fa)(fa)行(xing)制度(du)(du)沒(mei)有采用(yong)注(zhu)冊制,國內一(yi)些具有發(fa)(fa)展前景的(de)互聯(lian)網公(gong)(gong)司、科創型公(gong)(gong)司,因不符(fu)合(he)A股(gu)上市發(fa)(fa)行(xing)條件(jian),無法(fa)在滬深證券交易(yi)所上市,A股(gu)投資者也(ye)因此未能分享到公(gong)(gong)司成長的(de)紅利。 如何(he)更(geng)好(hao)地(di)解決(jue)企業融資難題,更(geng)好(hao)地(di)發揮資本市場樞紐功(gong)能,讓市場在(zai)資源配置中發揮更(geng)大的作(zuo)用(yong),迫切需(xu)要實施注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)。在(zai)黨中央、國務院的部(bu)署下,注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)迎來了科創(chuang)板、創(chuang)業板、北(bei)交所(suo)改(gai)革(ge)(ge)“三步走(zou)”,為全市場注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)積累了經(jing)驗。當前,全面實行股票發行注(zhu)冊制(zhi)的一(yi)項重要任務即是主板改(gai)革(ge)(ge)。如何(he)走(zou)好(hao)這關鍵的第四(si)步,需(xu)要下足“繡花”功(gong)夫。 應看到,主板全(quan)市場注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改革涉及(ji)的(de)存量企業和投資(zi)者規(gui)模更(geng)(geng)大,利益(yi)關系更(geng)(geng)為復雜。目前(qian),滬深(shen)兩(liang)市主板上(shang)市公司(si)占A股市場的(de)70%,投資(zi)者超1.9億,還涉及(ji)規(gui)模龐大的(de)投資(zi)產品。推進全(quan)市場注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改革,需要(yao)穩(wen)(wen)扎(zha)穩(wen)(wen)打,扎(zha)實做好各(ge)項準(zhun)備。 穩(wen)步(bu)推進注冊制(zhi)改(gai)革,要切實保(bao)護投(tou)資(zi)者(zhe)合法權益(yi),特別(bie)是充分考(kao)慮我(wo)國以中小投(tou)資(zi)者(zhe)為主的這個最大實際,積極探索(suo)建立健全投(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護制(zhi)度。中小投(tou)資(zi)者(zhe)對市(shi)場風(feng)險(xian)的獨立識別(bie)能力和(he)專業判斷能力往(wang)往(wang)處于明顯弱(ruo)勢(shi),當前市(shi)場誠信文(wen)化基礎還比較(jiao)薄弱(ruo),推進全市(shi)場注冊制(zhi)改(gai)革,需要在制(zhi)度設計(ji)上進一步(bu)做(zuo)好(hao)投(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護工作,采取有針(zhen)對性的措施。 穩步推(tui)進(jin)注冊(ce)制改革要全面貫徹“零容忍”方針,堅(jian)持(chi)依法從(cong)(cong)嚴監管,強化對欺詐發行、財務造假等嚴重違(wei)法行為(wei)(wei)的打擊,以(yi)嚴監管為(wei)(wei)改革保駕護航。注冊(ce)制改革打開了上(shang)(shang)(shang)市(shi)的大門,但絕不(bu)意味(wei)著(zhu)放松監管要求,必(bi)須(xu)對信息(xi)披露的真實準確(que)完整(zheng)嚴格把關,從(cong)(cong)源頭上(shang)(shang)(shang)提升上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司質量;必(bi)須(xu)始終強調要督促中介機構提升履(lv)職盡(jin)責(ze)能力,壓(ya)實上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司、中介機構、利(li)益相關個人的責(ze)任,加大對以(yi)上(shang)(shang)(shang)主體違(wei)規行為(wei)(wei)的處罰力度。中介機構自(zi)身也需要秉持(chi)注冊(ce)制改革理念,堅(jian)守作為(wei)(wei)資(zi)本市(shi)場“看(kan)門人”的責(ze)任。 穩步推進注(zhu)冊制(zhi)改革(ge)還要(yao)(yao)進一步完(wan)善(shan)退(tui)市(shi)制(zhi)度(du)。全面注(zhu)冊制(zhi)改革(ge)需(xu)要(yao)(yao)建立(li)事前公平的準(zhun)入制(zhi)度(du)、事中(zhong)完(wan)善(shan)的信(xin)披(pi)制(zhi)度(du)、事后嚴格(ge)的退(tui)市(shi)制(zhi)度(du)。因此,要(yao)(yao)完(wan)善(shan)強制(zhi)退(tui)市(shi)標準(zhun),優(you)化(hua)退(tui)市(shi)流程環節(jie),重視退(tui)市(shi)配(pei)套(tao)機(ji)制(zhi)。在實施退(tui)市(shi)制(zhi)度(du)中(zhong),還需(xu)要(yao)(yao)出(chu)臺配(pei)套(tao)的風險監管(guan)措施,防(fang)止市(shi)場大幅波動,切實保(bao)護好投資者利益。
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