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開市倒計時!貨幣政策靠前發力 節后流動性合理充裕
時間:2022-02-07 09:23:38  來源:中國證券報  作者:

 過(guo)去一段(duan)時間,降準、降息相繼(ji)落地(di),體現了貨(huo)幣政策主動有為、靠前發力(li)。與(yu)此同時,中國經(jing)濟持(chi)續穩定(ding)恢復,長期向好(hao)的(de)基本面(mian)沒(mei)有改變(bian),韌性強(qiang)、潛力(li)大、動力(li)足的(de)特(te)點進一步彰(zhang)顯。

  業內專(zhuan)家預計(ji),后(hou)續(xu)貨幣(bi)政策(ce)將繼(ji)(ji)續(xu)加大逆周期調節(jie),支持(chi)穩增(zeng)長以(yi)及實(shi)體經濟發展。春節(jie)后(hou)人民銀行(xing)也會(hui)延續(xu)前(qian)期操(cao)作思路,繼(ji)(ji)續(xu)靈活(huo)運用公開市(shi)場操(cao)作等貨幣(bi)政策(ce)工具(ju)保持(chi)流動性合理(li)充(chong)裕,充(chong)分滿足市(shi)場合理(li)的流動性需求。

  靠前發力政策信號凸顯

  2021年(nian)(nian)12月(yue)15日(ri),人(ren)(ren)民(min)銀(yin)行(xing)(xing)下調金融(rong)機(ji)構存款(kuan)準(zhun)備金率0.5個百分點(dian),釋放長期資金約1.2萬億元;2022年(nian)(nian)1月(yue)17日(ri),人(ren)(ren)民(min)銀(yin)行(xing)(xing)公開(kai)市場操作和中(zhong)期借貸便利操作中(zhong)標(biao)利率均下行(xing)(xing)10個基點(dian),分別至2.10%和2.85%。全面(mian)降準(zhun)和降息明確釋放出穩健貨(huo)幣(bi)政策(ce)靠前發力的(de)政策(ce)信號(hao)。

  降(jiang)息(xi)之(zhi)(zhi)后,人(ren)民銀行(xing)隨之(zhi)(zhi)加(jia)大力度投(tou)放流動(dong)性。為維護春節前(qian)流動(dong)性平(ping)穩,人(ren)民銀行(xing)從1月(yue)17日開始每天(tian)(tian)開展(zhan)1000億元7天(tian)(tian)期逆回購操(cao)作(zuo)(zuo),并從1月(yue)24日開始開展(zhan)14天(tian)(tian)期逆回購操(cao)作(zuo)(zuo),持續(xu)加(jia)大跨節流動(dong)性投(tou)放力度,充分滿足了市場流動(dong)性需求。

  從(cong)貨幣(bi)市(shi)場(chang)看,春節(jie)前(1月末(mo))貨幣(bi)市(shi)場(chang)利率也保持(chi)平(ping)穩狀態。市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)認為,雖然今年春節(jie)與1月末(mo)正好重疊(die),短(duan)期(qi)擾動因素更多,但在人(ren)民銀行細心(xin)呵護下,市(shi)場(chang)資金面非常(chang)平(ping)穩。

  “DR007圍繞降低后的公(gong)開市(shi)場操(cao)作7天期(qi)逆回(hui)購利率2.10%運行,1月(yue)17日以來(lai)DR007均值為(wei)2.12%,貨幣市(shi)場利率中樞相應較前期(qi)下(xia)移,市(shi)場預期(qi)非常穩定。”上述(shu)市(shi)場人(ren)士說。

  節后流動性合理充裕可期

  多位(wei)專(zhuan)家表示,春(chun)節后流動性合(he)理充(chong)裕依然可(ke)期。人民銀行(xing)副行(xing)長(chang)劉國強日前在(zai)國新辦發(fa)布會上指出,當前重點的目標是(shi)穩,政策的要(yao)求是(shi)發(fa)力。要(yao)把貨幣政策工具(ju)箱開得再大一些(xie),保持總量穩定,避(bi)免信貸塌方(fang)。

  從春節后(hou)流動(dong)(dong)性(xing)(xing)看,春節后(hou)現金(jin)回(hui)籠將大(da)(da)量增(zeng)加(jia)銀行(xing)體(ti)系流動(dong)(dong)性(xing)(xing)。雖然春節后(hou)人民銀行(xing)逆回(hui)購資金(jin)到期自然收(shou)回(hui),但由(you)于(yu)現金(jin)大(da)(da)量回(hui)籠會(hui)使得銀行(xing)體(ti)系流動(dong)(dong)性(xing)(xing)總量大(da)(da)幅增(zeng)加(jia),并且春節后(hou)首周國(guo)債到期量比較大(da)(da),也會(hui)增(zeng)加(jia)一些(xie)流動(dong)(dong)性(xing)(xing)。

  “總(zong)體上看流動性(xing)供給是相(xiang)對較多的(de),市場資金面會比(bi)節(jie)前更加寬松,這也是歷(li)年春節(jie)后比(bi)較常見的(de)情況。”業內(nei)人士(shi)稱(cheng)。

  當然,人民銀行也將(jiang)繼續靈活操作呵(he)護(hu)市場。業內專家預計,春(chun)節后人民銀行也會延續前期操作思路,繼續靈活運(yun)用公開市場操作等貨幣政策工具(ju)保持流動(dong)性合理充(chong)裕(yu),充(chong)分滿足市場合理的流動(dong)性需求。

  不過,需要(yao)注(zhu)意的是(shi),此前(qian)人民銀行也(ye)多次(ci)強調,不要(yao)過度關注(zhu)流動性(xing)數量或公開市(shi)場操作量等(deng)數量指標,而是(shi)要(yao)觀察(cha)DR007等(deng)市(shi)場基(ji)準利率(lv)指標的變化(hua),預計春節后(hou)DR007仍(reng)將圍繞(rao)2.10%這一(yi)中樞水平(ping)平(ping)穩(wen)運行。

  貨幣政策繼續發力穩增長

  可以預期的(de)(de)是,未來(lai)貨幣政策將繼(ji)續發(fa)力穩(wen)增長,精(jing)準支持實(shi)體經(jing)濟的(de)(de)重要(yao)領(ling)域和薄弱環節,為推(tui)動經(jing)濟高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展營(ying)造適(shi)宜的(de)(de)貨幣金融環境。同時,已(yi)經(jing)出(chu)臺的(de)(de)政策會持續發(fa)揮效(xiao)果,有利于經(jing)濟穩(wen)定的(de)(de)政策也(ye)有望繼(ji)續推(tui)出(chu)。

  “簡單說,當前重點(dian)的(de)目標(biao)是穩(wen),政策(ce)的(de)要求是發力(li)。”劉國強表(biao)示,“穩(wen)”本(ben)(ben)身就是最大的(de)“進(jin)”。在經濟增速下行(xing)壓力(li)根本(ben)(ben)緩解之(zhi)前,進(jin)要服務于(yu)穩(wen),不利(li)于(yu)穩(wen)的(de)政策(ce)不出臺(tai),有利(li)于(yu)穩(wen)的(de)政策(ce)多出臺(tai)。

  多位(wei)專家(jia)也表示,預計監管(guan)部門(men)將更多以結構性政策為主,引導金(jin)融(rong)機構繼續加大(da)對(dui)中小(xiao)微企業、綠色發展等實體經(jing)濟的(de)重點(dian)領(ling)域和薄(bo)弱環節(jie)的(de)精準支持。

  就房地(di)產(chan)(chan)市(shi)場而言,當(dang)前(qian)房地(di)產(chan)(chan)市(shi)場運行總體平穩(wen),有望進一(yi)步實現良性(xing)循環。此(ci)前(qian)金(jin)融(rong)管理(li)部門召集(ji)幾家全國性(xing)資(zi)產(chan)(chan)管理(li)公司(AMC)開會,研究(jiu)其參與風險房地(di)產(chan)(chan)企業的資(zi)產(chan)(chan)處置、項目并購及(ji)相關(guan)金(jin)融(rong)中介服(fu)務。業內人士表示,AMC若介入(ru),將有望加快出險房企資(zi)產(chan)(chan)處置進度,更好維護(hu)房地(di)產(chan)(chan)市(shi)場健康平穩(wen)發展和良性(xing)循環。

  人民銀(yin)行(xing)金(jin)(jin)(jin)融(rong)市場司司長鄒(zou)瀾日前表示,下(xia)一步,人民銀(yin)行(xing)將(jiang)全面(mian)落實房(fang)(fang)地產(chan)長效機(ji)制,保持房(fang)(fang)地產(chan)金(jin)(jin)(jin)融(rong)政(zheng)策連(lian)續性、一致性、穩定性,穩妥實施好房(fang)(fang)地產(chan)金(jin)(jin)(jin)融(rong)審慎(shen)管(guan)理(li)制度,加大住房(fang)(fang)租賃金(jin)(jin)(jin)融(rong)支(zhi)持力度,因城施策促進房(fang)(fang)地產(chan)業良性循環(huan)和健康發(fa)展。

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