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開年以來股市(shi)行情震蕩(dang)，市(shi)場上(shang)不(bu)少(shao)權益類產品(pin)(pin)都隨之波動劇烈(lie)，銀(yin)行系理財子公司(si)發行的(de)權益類產品(pin)(pin)收益率(lv)也(ye)出現了不(bu)同程度的(de)分化(hua)。

據(ju)相關數據(ju)顯(xian)示，市場上由銀行(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)子公司(si)發行(xing)(xing)管理(li)(li)的19只(zhi)權益類理(li)(li)財(cai)產品中(zhong)，已有10只(zhi)凈值低于1元。其中(zhong)，合資理(li)(li)財(cai)子公司(si)貝萊德建信理(li)(li)財(cai)今年(nian)1月(yue)份(fen)剛(gang)發行(xing)(xing)的某款產品，收益率更是跌至(zhi)-56.8%。

值得注意的是，在(zai)多(duo)只權益(yi)類理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)凈值下跌的同時，固(gu)收(shou)類理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)受到追捧。從總體上看，權益(yi)類理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)在(zai)整體理(li)財(cai)(cai)市場中規模占比(bi)仍然(ran)很低，固(gu)定收(shou)益(yi)類產(chan)品(pin)依然(ran)是主流。

震蕩市場中業績承壓

隨著(zhu)資管新規的(de)正式實施，銀行理(li)財開始步入全面凈值化時代。近兩年來(lai)，理(li)財子(zi)公司作(zuo)為銀行理(li)財轉型的(de)重要抓手，受到(dao)了(le)市(shi)場(chang)期待。但隨著(zhu)今年以來(lai)股市(shi)行情波動，銀行理(li)財子(zi)公司發行的(de)權益類理(li)財產品業績也面臨著(zhu)挑(tiao)戰。

據(ju)中國理(li)(li)(li)財網數據(ju)顯(xian)示(shi)，截至2月14日(ri)，目前市場上(shang)在售的和存續的理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)中，共有(you)209款權(quan)益(yi)類產(chan)(chan)品(pin)。其(qi)中由銀(yin)行理(li)(li)(li)財子公司(si)發行管理(li)(li)(li)的權(quan)益(yi)類理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)共有(you)19只(zhi)(zhi)，且(qie)成立日(ri)期大部分都在2020年后。這19只(zhi)(zhi)凈值(zhi)型(xing)產(chan)(chan)品(pin)起始凈值(zhi)為1元(yuan)，據(ju)記者不完全統(tong)計，19只(zhi)(zhi)權(quan)益(yi)類理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)中，已經有(you)10只(zhi)(zhi)產(chan)(chan)品(pin)凈值(zhi)跌(die)破1元(yuan)。

此外，受權(quan)(quan)益市場(chang)行(xing)情(qing)波動的(de)影響(xiang)，部(bu)分權(quan)(quan)益資產(chan)(chan)(chan)占(zhan)比較大的(de)FOF理財(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)也面臨(lin)著(zhu)凈值下跌的(de)情(qing)況。據中國理財(cai)網數據顯示，截至2月14日，市場(chang)上存續及(ji)在(zai)售(shou)的(de)銀行(xing)理財(cai)公司發(fa)行(xing)的(de)FOF理財(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)數量達(da)233只，其中有44只FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)凈值已低(di)于1元，占(zhan)比近(jin)18%。

某銀行業內人士對《證券(quan)日報(bao)》記者表示，目前理(li)(li)(li)財(cai)子公司權(quan)(quan)益類(lei)產(chan)(chan)品凈值出現(xian)分化(hua)是正常現(xian)象，主(zhu)要緣于權(quan)(quan)益類(lei)市場的整體震蕩。同時，在資管新規(gui)和市場利率下行趨勢影(ying)響下，銀行固收類(lei)理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品的長期競爭力開始減弱，這(zhe)導致(zhi)不少客戶經理(li)(li)(li)對穩健型保險產(chan)(chan)品和基金的銷售動(dong)力明顯高于理(li)(li)(li)財(cai)。

有銀行客戶(hu)經(jing)理對記者表示，目前多(duo)數(shu)銀行客戶(hu)的訴求仍以(yi)穩健(jian)收(shou)益為主，因(yin)此(ci)，并(bing)非(fei)所有客戶(hu)都能(neng)接受權益類(lei)以(yi)及FOF類(lei)理財(cai)產品。總(zong)體來(lai)看，“固收(shou)+”類(lei)產品依(yi)然是(shi)銀行理財(cai)產品的主流。

根據普益標準(zhun)統計數據顯示，截(jie)至(zhi)2021年末，銀行(xing)理財(cai)市場(chang)存續的產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)規(gui)模(mo)已超28萬億元，其(qi)中產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)類(lei)型仍以固定收益類(lei)為主流(liu)，占比超90%，而混合類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)占總發行(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)規(gui)模(mo)的7.66%，權益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)及商品(pin)(pin)(pin)、金融衍生(sheng)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)占比較小，兩者之和(he)僅占1.2%。

琢磨金(jin)(jin)融研究院院長姚楊(yang)對記者(zhe)表(biao)示，相較(jiao)于公募基金(jin)(jin)在權(quan)益端多年的研究積累和深度(du)覆蓋，理財(cai)公司需探(tan)尋個性化、差異化的比較(jiao)優勢，多布局“低(di)波動”和“固收+”產品，進(jin)一步(bu)降低(di)門(men)檻(jian)、拓寬渠道，將可持續、穩(wen)定回報的低(di)回撤產品帶給更(geng)多投資者(zhe)。

“固收+”或是最佳選擇之一

在震蕩行情下(xia)，固(gu)收類(lei)理(li)財產品(pin)受(shou)到追捧，且出現了(le)一些“爆款”。記者了(le)解到，上周浦銀理(li)財推出的首款固(gu)收類(lei)理(li)財產品(pin)，首日募(mu)集規(gui)模就突破了(le)120億元，這也是開年來的首個爆款理(li)財產品(pin)。

對(dui)于(yu)開年固(gu)收理(li)(li)財產(chan)(chan)品出現爆款的原因，易觀高級分析師蘇筱芮對(dui)記者表示，一是近期股票市場(chang)行(xing)(xing)情(qing)震(zhen)蕩較(jiao)(jiao)大，不少投(tou)資者避(bi)險(xian)情(qing)緒升溫，開始(shi)將注意力轉移到風險(xian)較(jiao)(jiao)低的產(chan)(chan)品上；二是該產(chan)(chan)品本身(shen)具(ju)有較(jiao)(jiao)低的風險(xian)屬性，同時其(qi)4.6%的平均業(ye)績(ji)(ji)(ji)比較(jiao)(jiao)基準(zhun)(zhun)在同類(lei)產(chan)(chan)品的業(ye)績(ji)(ji)(ji)比較(jiao)(jiao)基準(zhun)(zhun)中擁有優勢(shi)，受到投(tou)資者青睞。但從已發行(xing)(xing)理(li)(li)財產(chan)(chan)品來看，當(dang)前業(ye)績(ji)(ji)(ji)比較(jiao)(jiao)基準(zhun)(zhun)較(jiao)(jiao)高的產(chan)(chan)品往往封閉期也較(jiao)(jiao)長(chang)。

針對(dui)(dui)(dui)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財產(chan)品未(wei)來的(de)發展方(fang)向，普益標(biao)準相關研(yan)究員對(dui)(dui)(dui)記者表(biao)示，未(wei)來“固(gu)(gu)收(shou)+”將成為銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財進(jin)軍(jun)權(quan)益市場(chang)的(de)最(zui)好方(fang)式(shi)(shi)之一。對(dui)(dui)(dui)于銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財而(er)言，增(zeng)加權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)與(yu)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財客群較(jiao)低的(de)風(feng)險偏(pian)好存(cun)在(zai)天然沖(chong)突，在(zai)投(tou)資(zi)(zi)者風(feng)險偏(pian)好短期內無法(fa)提升(sheng)的(de)情(qing)況下，銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財機(ji)構必須謹慎地把(ba)握(wo)權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)與(yu)投(tou)資(zi)(zi)者風(feng)險承受能(neng)力的(de)平(ping)衡，通(tong)過(guo)風(feng)險相對(dui)(dui)(dui)可控的(de)形式(shi)(shi)進(jin)行(xing)權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)，“固(gu)(gu)收(shou)+”策略便成為了(le)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財進(jin)軍(jun)權(quan)益市場(chang)的(de)最(zui)好方(fang)式(shi)(shi)之一。對(dui)(dui)(dui)于追求絕對(dui)(dui)(dui)收(shou)益的(de)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財而(er)言，以“固(gu)(gu)收(shou)+”為核心(xin)投(tou)資(zi)(zi)策略，加大對(dui)(dui)(dui)權(quan)益類(lei)資(zi)(zi)產(chan)的(de)配(pei)置，既滿(man)足(zu)了(le)資(zi)(zi)產(chan)長期保(bao)值增(zeng)值的(de)需求，同時又保(bao)持(chi)了(le)較(jiao)低的(de)回撤(che)水平(ping)，無疑是替代非標(biao)資(zi)(zi)產(chan)實(shi)現收(shou)益增(zeng)厚的(de)最(zui)佳(jia)選擇之一。

蘇筱芮表示：“隨著資(zi)管(guan)新(xin)規(gui)的(de)日益深化以(yi)及理(li)財(cai)子公(gong)司(si)的(de)相(xiang)繼成立(li)，理(li)財(cai)子公(gong)司(si)發行的(de)產品已逐(zhu)漸步入正軌，進入有序發展的(de)新(xin)階段。未來銀行理(li)財(cai)子公(gong)司(si)應(ying)該不(bu)斷加強投研水平、產品設計，從而更好地滿足市(shi)場投資(zi)需(xu)求(qiu)。理(li)財(cai)的(de)市(shi)場需(xu)求(qiu)始終存在，機構需(xu)不(bu)斷提升(sheng)自身實力，持續挖掘與探索。”

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