3月份金(jin)融(rong)數據公布在即(ji)。正式(shi)公布前,不少機構認為3月份新增信貸規(gui)模不及(ji)去年同(tong)期(2.73萬(wan)億元(yuan))。 中金公司(si)預(yu)計,3月份新增貸款2.6萬億元(yuan),社融增量(liang)3.5萬億元(yuan),M2同比增速或降至(zhi)9%附近。同時,中金公司(si)表示,根據央(yang)行調查(cha)問卷,一(yi)季度貸款需(xu)求(qiu)指數(shu)較去年(nian)同期減少5.2個百分點(dian),制造業(ye)貸款需(xu)求(qiu)指數(shu)較去年(nian)同期也有所放緩,當前(qian)實體融資(zi)需(xu)求(qiu)依然低迷。 華創證券宏觀張瑜團(tuan)隊預(yu)(yu)計,3月份新(xin)增社融(rong)3.9萬億元,社融(rong)存量同(tong)比(bi)約(yue)為(wei)10.4%,較(jiao)2月份回(hui)升(sheng)0.2個(ge)百分點(dian)。新(xin)增貸款預(yu)(yu)計2.7萬億元。預(yu)(yu)計3月份M2同(tong)比(bi)回(hui)升(sheng)至9.5%左(zuo)(zuo)右,M1同(tong)比(bi)回(hui)落至4%左(zuo)(zuo)右。 中(zhong)信(xin)證(zheng)券研報預(yu)計3月(yue)份新增人民幣信(xin)貸2.6萬億(yi)元,略低(di)于去年同期。部分地(di)(di)區(qu)疫情反(fan)彈和地(di)(di)產銷售低(di)迷或是3月(yue)份信(xin)貸投(tou)放偏弱的原因。預(yu)計社(she)融增速10.2%,與上月(yue)持平。 國(guo)泰君安(an)證(zheng)券宏觀(guan)董(dong)琦團隊(dui)預(yu)計,新(xin)(xin)增信貸約為2.4萬億元(yuan),結構層面難言明顯改善。新(xin)(xin)增社融(rong)約3.6萬億元(yuan),增速10.3%。 實體(ti)融資需(xu)求低迷需(xu)要(yao)政策進一步發力穩(wen)增長。4月6日召開的國常會指出,“要(yao)適時(shi)靈活運用(yong)再貸款等多種貨幣政策工具,更(geng)好(hao)發揮(hui)總量和結構雙(shuang)重功能(neng),加(jia)大對實體(ti)經濟的支持”。 浙商證券研報認為(wei),當(dang)前通過寬(kuan)信用(yong)(yong)(yong)穩(wen)增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)政(zheng)策(ce)(ce)意圖仍然清晰,貨幣政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)重點仍是寬(kuan)信用(yong)(yong)(yong)。信貸是寬(kuan)信用(yong)(yong)(yong)最(zui)有效(xiao)手(shou)段,是推動企業擴大資本開支、防止金融(rong)空轉的(de)(de)(de)有效(xiao)途徑。今年(nian)《政(zheng)府工作報告》中提出(chu)“擴大新(xin)增(zeng)貸款規模”,體現出(chu)政(zheng)策(ce)(ce)層面對于穩(wen)信貸、穩(wen)信用(yong)(yong)(yong)的(de)(de)(de)決心。 “促(cu)進寬(kuan)信用的核(he)(he)心(xin)是(shi)(shi)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)寬(kuan)松+疏通(tong)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)傳導機制,商業銀行是(shi)(shi)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)傳導的核(he)(he)心(xin)。要促(cu)進寬(kuan)信用,一(yi)方面貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)需要維持寬(kuan)松取向,另一(yi)方面要疏通(tong)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)傳導機制,最大釋放貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的效能。”中信證券首席經濟學家明(ming)明(ming)對《證券日報》記者表(biao)示,除(chu)了結構性貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)工具(ju)(ju)進一(yi)步(bu)支(zhi)持之外,總量(liang)性工具(ju)(ju)、改革降成本措施也不能缺席。 明明認為,除了降(jiang)準(zhun)外(wai)(wai),改(gai)革和調(diao)整存款(kuan)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv),可能是在(zai)(zai)當前海外(wai)(wai)貨幣政策趨緊環境下阻力較小(xiao)的(de)降(jiang)息方式(shi)。壓降(jiang)LPR加(jia)點(dian)的(de)幅度和降(jiang)低(di)以(yi)LPR加(jia)點(dian)報(bao)價的(de)貸款(kuan)占(zhan)比是繼續釋放LPR改(gai)革的(de)效能,而壓縮(suo)存款(kuan)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)加(jia)點(dian)幅度和調(diao)整存款(kuan)利(li)率(lv)報(bao)價的(de)加(jia)減點(dian)結構,可以(yi)起到(dao)降(jiang)低(di)銀行負債(zhai)成本的(de)效果。除此之外(wai)(wai),在(zai)(zai)監管層面(mian),可以(yi)通過放松對銀行的(de)流動(dong)性(xing)、資本占(zhan)用等(deng)考(kao)核,進一步加(jia)強銀行負債(zhai)產品管理。 民生銀行首席研究員溫彬在(zai)接受《證券日報》記(ji)者采訪時表(biao)示,綠色金(jin)(jin)融(rong)、科技(ji)創新以及普惠(hui)養老等是(shi)重點領域和薄弱(ruo)環(huan)節,其(qi)中(zhong)有(you)很(hen)大(da)空間可以更好(hao)地發揮(hui)貨(huo)幣政策的(de)結構性作用。同時,針對我國經濟發展面臨的(de)三重壓力,重點還是(shi)要將金(jin)(jin)融(rong)更加聚焦在(zai)穩定和擴大(da)內(nei)需上,特(te)別是(shi)加大(da)金(jin)(jin)融(rong)在(zai)消(xiao)費、有(you)效投資需求等領域的(de)支(zhi)持力度。 “央行(xing)當前以穩增長(chang)為首要目標,維持穩健略寬松的貨幣政策(ce)基調(diao),后續仍(reng)將多措(cuo)并(bing)舉(ju)穩增長(chang),寬松政策(ce)工具空間較大(da)。”浙商證券研報(bao)認(ren)為。
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