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近期，穩增(zeng)長(chang)政(zheng)策(ce)持(chi)續加碼。業內人(ren)士(shi)認(ren)為，商業銀行(xing)(xing)利潤空(kong)間有望得到進一(yi)步釋放，為實體經濟發展提供更(geng)多資(zi)金。南京銀行(xing)(xing)日前率先披露(lu)2022年一(yi)季報，業績表現超市場預期。分析(xi)人(ren)士(shi)指出，這具有行(xing)(xing)業“風向標(biao)”意義，建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者關(guan)注上市銀行(xing)(xing)一(yi)季報行(xing)(xing)情。

　　政策打出“組合拳”

　　中國人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)4月(yue)15日(ri)宣布，決(jue)定于4月(yue)25日(ri)下調金(jin)融(rong)機構存款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)0.25個(ge)百(bai)(bai)分點(dian)。對沒有跨省經營的城(cheng)商(shang)行(xing)(xing)(xing)和(he)存款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)高(gao)于5%的農(nong)商(shang)行(xing)(xing)(xing)，在下調存款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)0.25個(ge)百(bai)(bai)分點(dian)的基礎(chu)上(shang)，多降0.25個(ge)百(bai)(bai)分點(dian)。

　　這(zhe)不僅將(jiang)為實體經濟提(ti)供更多資金，也(ye)有利于提(ti)升(sheng)商業(ye)銀行(xing)的利潤水平(ping)。據安信證券測算，此次降(jiang)準將(jiang)提(ti)振商業(ye)銀行(xing)2022年凈(jing)(jing)息差(cha)0.46bp，提(ti)振商業(ye)銀行(xing)2022年凈(jing)(jing)利潤增(zeng)速(su)0.39pc。對上市銀行(xing)而言(yan)，將(jiang)提(ti)振凈(jing)(jing)息差(cha)0.58bp，提(ti)振2022年撥備前(qian)利潤增(zeng)速(su)0.23pc。

　　商業(ye)銀(yin)(yin)行的(de)資金成本(ben)壓力也(ye)有望(wang)(wang)減輕。日前(qian)市(shi)場利率定價(jia)自律機制召開會議(yi)，鼓勵中小銀(yin)(yin)行存(cun)(cun)款(kuan)利率浮動(dong)上限(xian)下(xia)調10bp左右。業(ye)內(nei)人士(shi)認為，負債(zhai)成本(ben)高、中長期限(xian)存(cun)(cun)款(kuan)占比(bi)較高的(de)中小銀(yin)(yin)行負債(zhai)成本(ben)有望(wang)(wang)下(xia)行。

　　“未來穩增長政策有(you)望(wang)持續(xu)加碼。在(zai)引(yin)導(dao)銀行(xing)負債端利(li)率先行(xing)下(xia)(xia)(xia)降的背(bei)景下(xia)(xia)(xia)，不排(pai)除(chu)接下(xia)(xia)(xia)來存在(zai)小幅度降息的可能；預(yu)計未來通過(guo)發(fa)行(xing)特別(bie)國債等方(fang)式(shi)托(tuo)底經濟(ji)。”浙商證券(quan)表(biao)示。

　　業績增長動力強勁

　　在穩增長(chang)政策(ce)持續發力(li)的同時，商業銀(yin)行的經營業績體現(xian)出(chu)較強的韌(ren)性。

　　Wind數據(ju)顯示，截至(zhi)4月17日(ri)，A股42家(jia)上(shang)市銀(yin)行中，已有(you)35家(jia)銀(yin)行披露2021年年報(bao)或業績快報(bao)，其中有(you)12家(jia)銀(yin)行2021年營業收入、凈利潤同(tong)比(bi)增(zeng)速均超(chao)過10%；寧波銀(yin)行、齊(qi)魯銀(yin)行、江蘇銀(yin)行的這兩(liang)項指標(biao)增(zeng)速均超(chao)過20%。

　　2022年第一季(ji)度，商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)經營業(ye)績亮眼(yan)。4月15日晚間，南京銀(yin)(yin)行(xing)率先(xian)披露的2022年一季(ji)報顯示，該行(xing)實現(xian)營業(ye)收(shou)入122.77億元(yuan)，同比(bi)增長(chang)(chang)20.39%；歸母凈利潤(run)50.15億元(yuan)，同比(bi)增長(chang)(chang)22.33%。

　　“作為(wei)首家披(pi)露2022年一季(ji)報的上市銀(yin)行(xing)，南(nan)京銀(yin)行(xing)的經營業績對行(xing)業有一定的指(zhi)向意義，預(yu)計(ji)一季(ji)度銀(yin)行(xing)業整(zheng)體(ti)的凈利潤增長仍能延續較好(hao)表現。”東方證券(quan)研(yan)報指(zhi)出。

　　市場(chang)也在用(yong)真金白銀為銀行(xing)股“投票”。記者注意到，近20個(ge)交易日(ri)以來，銀行(xing)指數（中(zhong)信）已累(lei)計上(shang)漲9.62%，在30個(ge)一級行(xing)業中(zhong)排名第三，僅(jin)次(ci)于房地產板塊和煤炭板塊。

　　建議配置銀行板塊

　　展(zhan)望后(hou)市，機構認(ren)為，“穩增長”仍是當前市場主(zhu)線，配(pei)置銀行(xing)股是性價(jia)比非常高的(de)選(xuan)擇。

　　多家機構(gou)一(yi)致認為，隨著穩增長政策(ce)二次發(fa)力、房(fang)地產行業政策(ce)有序優(you)化，后續(xu)宏觀(guan)經濟與(yu)微(wei)觀(guan)質量(liang)預期有望持(chi)續(xu)改善。長期來看(kan)，銀行板(ban)塊估(gu)值底部明確；短期來看(kan)，銀行板(ban)塊具備高性價比。

　　安信證券認為，當(dang)前投資者(zhe)(zhe)可聚焦上市銀(yin)(yin)行(xing)一季報(bao)業(ye)(ye)績(ji)，挑選信貸投放(fang)較快的區域(yu)性(xing)銀(yin)(yin)行(xing)及部分(fen)具(ju)備成(cheng)長(chang)性(xing)的國(guo)有(you)大銀(yin)(yin)行(xing)。中(zhong)信證券則建(jian)議投資者(zhe)(zhe)兼顧行(xing)業(ye)(ye)估(gu)值提升(sheng)的系統性(xing)機(ji)會和商業(ye)(ye)模型升(sheng)級的個(ge)體性(xing)機(ji)會，推薦的標的多(duo)為股份(fen)制銀(yin)(yin)行(xing)和城商行(xing)。

　　國盛證券提出(chu)四條選股(gu)主線：一是(shi)(shi)業(ye)績穩(wen)(wen)定(ding)高(gao)增長的(de)(de)銀(yin)行；二是(shi)(shi)受益于(yu)基建“穩(wen)(wen)增長”、可(ke)轉債(zhai)轉股(gu)意愿較(jiao)強的(de)(de)優質(zhi)中小銀(yin)行；三是(shi)(shi)低估值、業(ye)績邊(bian)際(ji)改善的(de)(de)銀(yin)行；四是(shi)(shi)受益于(yu)地產政策放(fang)松預期、有望迎(ying)來估值修復(fu)的(de)(de)優質(zhi)零售銀(yin)行。

　　招商基金指出，隨(sui)著市場風險偏好(hao)下降，選(xuan)股(gu)關鍵在于聚焦盈利(li)(li)確定性高、估值相對合(he)理的(de)板塊，價值股(gu)優于成長股(gu)，高股(gu)息、低(di)估值的(de)紅利(li)(li)策(ce)略占優。業內(nei)人士認為(wei)，銀行板塊有(you)望成為(wei)重要的(de)投資主線之一。

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