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多國央行啟動加息

　　我國貨幣政策立足“穩”相機“動”

　　當地時間(jian)5月4日(ri)，美(mei)國聯(lian)邦(bang)儲備委(wei)員(yuan)會宣(xuan)布上調(diao)聯(lian)邦(bang)基(ji)金利率50個基(ji)點，同時宣(xuan)布6月1日(ri)開(kai)(kai)始(shi)縮表(biao)。為應對高通脹，多(duo)國央行最(zui)近(jin)啟動加息(xi)(xi)，英(ying)格蘭銀行5日(ri)宣(xuan)布加息(xi)(xi)25個基(ji)點。接受《經濟(ji)參考(kao)報(bao)》記者采訪的(de)多(duo)位業內(nei)(nei)人士(shi)表(biao)示，全球金融環境收緊不會從根(gen)本上影響國內(nei)(nei)貨(huo)幣政策走向。綜(zong)合考(kao)慮內(nei)(nei)外(wai)部因素，我國穩健貨(huo)幣政策持續(xu)發力的(de)基(ji)調(diao)將持續(xu)強化，一(yi)方面(mian)，結(jie)構性貨(huo)幣工具將發揮更(geng)大(da)作用，另一(yi)方面(mian)，降(jiang)準(zhun)降(jiang)息(xi)(xi)空間(jian)也有望再(zai)次打開(kai)(kai)。

　　多國央行加息應對通脹

　　美國聯(lian)邦(bang)儲備(bei)委員會日前(qian)如(ru)期宣布加息50個基(ji)點(dian)，將聯(lian)邦(bang)基(ji)金(jin)利率目標(biao)區間上調到0.75%至(zhi)1%之(zhi)間。與此同時(shi)，美聯(lian)儲宣布將從(cong)6月1日起縮減規模已近9萬(wan)億美元的資產負債表，以配合加息舉(ju)措，遏制通脹(zhang)。

　　在(zai)美(mei)聯儲(chu)再(zai)度按(an)下加息按(an)鍵前后，全球多國央行在(zai)貨(huo)幣政策(ce)以及(ji)應(ying)對高(gao)通脹方面也在(zai)采(cai)取了(le)相(xiang)應(ying)舉措。

　　英國中央(yang)銀行英格蘭(lan)銀行5月(yue)5日(ri)宣(xuan)布，將基(ji)準利(li)率(lv)從0.75%上調至1%，以應對通(tong)貨(huo)膨脹(zhang)。新西(xi)蘭(lan)央(yang)行和加(jia)(jia)(jia)拿大(da)央(yang)行分別加(jia)(jia)(jia)息50個(ge)基(ji)點；印度央(yang)行5月(yue)2日(ri)至4日(ri)臨(lin)時加(jia)(jia)(jia)開貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)會議并意外宣(xuan)布，加(jia)(jia)(jia)息40個(ge)基(ji)點至4.4%以應對國內外通(tong)脹(zhang)風險；5月(yue)3日(ri)，澳大(da)利(li)亞(ya)央(yang)行自2010年(nian)(nian)來(lai)首(shou)次加(jia)(jia)(jia)息，這(zhe)也是其近15年(nian)(nian)來(lai)首(shou)次在澳大(da)利(li)亞(ya)大(da)選期(qi)間宣(xuan)布加(jia)(jia)(jia)息。與此同時，市場關于歐洲(zhou)央(yang)行結束購債(zhai)后可能于年(nian)(nian)內加(jia)(jia)(jia)息的預期(qi)也更(geng)為強烈。

　　東方金誠(cheng)首席宏觀(guan)分析師王青表示，美聯儲這一貨幣政策動(dong)向代表著全球金融環(huan)境正在加(jia)速收緊。它通(tong)常(chang)意味著接下(xia)來一段時間內，新興經濟體要面臨更(geng)大(da)的資本外(wai)流(liu)、貨幣貶值(zhi)壓力，國際(ji)市(shi)場(chang)波動(dong)加(jia)劇(ju)。

　　全球金融環境正在加速收(shou)緊態勢明顯(xian)，其外溢性影響不容小視，也將對我國貨幣政策應對帶來一定挑戰。

　　但王青表(biao)示，以美聯儲加息為代(dai)表(biao)的全球金融(rong)環境收(shou)緊不會從(cong)根本上影響國內貨(huo)幣(bi)政(zheng)策走向。他說，中美貨(huo)幣(bi)政(zheng)策錯位在2014年(nian)至2015年(nian)及2018年(nian)都曾出(chu)現，當(dang)時均未影響央(yang)行“以我(wo)為主”的貨(huo)幣(bi)政(zheng)策適度寬松取(qu)向。

　　中國銀行(xing)研(yan)究院(yuan)研(yan)究員梁斯表示，近期外(wai)部環境變(bian)化(hua)導致我國金融市場出(chu)現(xian)一定(ding)波動，但我國作為經(jing)濟大(da)國貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)操作堅持“以我為主”，重點服務國內經(jing)濟發(fa)展大(da)局。但對外(wai)部貨(huo)(huo)幣(bi)條件(jian)變(bian)化(hua)可能(neng)引發(fa)的風險需及時關注，必要時積(ji)極運用(yong)貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)工具引導市場預期，確保我國金融市場穩健運行(xing)。

　　“接下(xia)來監管層(ceng)將會密切(qie)關(guan)注國(guo)內(nei)經濟走勢以及(ji)匯市和跨境資金流向，決定具體措施出臺的時機和力度。但從根本上說，不必高估美(mei)聯(lian)儲加快(kuai)政(zheng)(zheng)策(ce)收緊(jin)步伐可能對國(guo)內(nei)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)形成的掣肘。”王(wang)青說。

　　我國貨幣政策總量和結構

　　雙向發力“穩增長”

　　業內(nei)(nei)人士(shi)表示，我國(guo)貨幣政策在助力(li)經濟(ji)穩增長的同時，也要(yao)兼顧(gu)內(nei)(nei)外(wai)部(bu)均(jun)衡，要(yao)有效(xiao)應對美聯儲加息的外(wai)溢性(xing)影(ying)響。綜合考(kao)慮(lv)內(nei)(nei)外(wai)部(bu)因素，一(yi)方面，結構性(xing)貨幣工具將發揮(hui)更大作用，另(ling)一(yi)方面，降(jiang)準降(jiang)息空(kong)間有望再次(ci)打開。

　　工銀國(guo)際首席(xi)經濟學家程實表示，國(guo)內貨(huo)幣政策在(zai)當(dang)前階段將更偏重(zhong)結構(gou)性工具的使(shi)用，尤(you)其加(jia)大對(dui)受疫情影響行業、企業和人群的金融支持，主要方式包括但不限于增加(jia)交(jiao)通物流、支農(nong)支小、制(zhi)造業等重(zhong)點領域(yu)的再貸款額度(du)。

　　實際上，最近，專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸款(kuan)(kuan)這樣的(de)結構(gou)性貨(huo)幣政(zheng)策工(gong)具近期頻頻發(fa)力。人(ren)民(min)銀行(xing)設立了科技創新(xin)再(zai)貸款(kuan)(kuan)，引導(dao)金融機構(gou)加大對科技創新(xin)的(de)支(zhi)持力度；人(ren)民(min)銀行(xing)與發(fa)展改革委決定開展普惠養老專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸款(kuan)(kuan)試點工(gong)作；人(ren)民(min)銀行(xing)還增加1000億元支(zhi)持煤炭清潔高效利(li)用(yong)專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸款(kuan)(kuan)額(e)度。

　　在結構性貨幣政策工具發(fa)力的同(tong)時，降息降準也還有一定空間。

　　程實表示，隨(sui)著美(mei)聯(lian)儲加息(xi)節奏趨緩，中國的降(jiang)準降(jiang)息(xi)空間有望再次打開，通過降(jiang)低(di)金(jin)融(rong)市場融(rong)資成本促進金(jin)融(rong)機構信貸投放，從(cong)而(er)有效實現以投資帶動消費的局面(mian)。王青表示，二季度MLF（中期(qi)借貸便利）利率(lv)有可能再度下調10個基點，存款(kuan)準備金(jin)率(lv)也有可能下調0.5個百分點。由此，今年(nian)以來(lai)的總(zong)量型貨幣政策(ce)力(li)度將接(jie)近2020年(nian)上半(ban)年(nian)的水平。

　　“穩(wen)健的(de)貨幣政策將持續(xu)發力(li)(li)(li)，這(zhe)一基(ji)調將持續(xu)強化(hua)。尤其(qi)是(shi)將更加注重靠前發力(li)(li)(li)，主動(dong)發力(li)(li)(li)，針對(dui)可能出(chu)現的(de)問題提前采取行動(dong)，鼓勵金融(rong)機構加大對(dui)中長期(qi)信貸投放力(li)(li)(li)度，更好支持企業經營。”梁斯表(biao)示。