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國務(wu)院日前印(yin)發的《扎(zha)實(shi)穩住(zhu)經濟的一攬子政策措施》明確，提高資(zi)本市(shi)場融(rong)資(zi)效率(lv)(lv)。多位專家在接受記(ji)者采訪(fang)時表示，提高資(zi)本市(shi)場融(rong)資(zi)效率(lv)(lv)，要精(jing)準(zhun)對接實(shi)體經濟融(rong)資(zi)需求，運(yun)用股(gu)、債不(bu)同產(chan)品服務(wu)重點領域企業，強調(diao)直達力和(he)精(jing)準(zhun)性(xing)，進(jin)一步(bu)助(zhu)企紓困，扎(zha)實(shi)服務(wu)穩增長(chang)。

 

　　精準施策服務實體經濟

 

　　日前，北交(jiao)所(suo)“轉(zhuan)板(ban)第一(yi)股”觀典(dian)防(fang)務(wu)技術(shu)股份有(you)限公司登陸科(ke)創板(ban)，標志著我國多層次資本市場實(shi)現(xian)互(hu)聯互(hu)通。轉(zhuan)板(ban)上市制度落地，加強了多層次資本市場的有(you)機聯系，為不同發(fa)展階段的企業提供差異化便利化服務(wu)，增(zeng)強金融(rong)服務(wu)實(shi)體經(jing)濟能力。6月2日，北交(jiao)所(suo)首(shou)家暫(zan)緩IPO（首(shou)次公開(kai)發(fa)行(xing)股票并上市）企業二審過會。

 

　　科學(xue)合(he)理把(ba)握IPO和再融(rong)資(zi)(zi)常(chang)態(tai)化，為實(shi)體(ti)經(jing)濟穩增長吹起暖(nuan)風。近(jin)年來，證監(jian)會致力于IPO常(chang)態(tai)化，在發(fa)行(xing)節奏上(shang)，綜合(he)考慮市(shi)場(chang)承受(shou)力、流(liu)動性環境以(yi)及一二級市(shi)場(chang)的協調發(fa)展(zhan)，積極創造(zao)(zao)符合(he)市(shi)場(chang)預期的新股(gu)發(fa)行(xing)生態(tai)。資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)服務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟高(gao)質量發(fa)展(zhan)，體(ti)現穩中求進，繼續(xu)保持(chi)IPO、再融(rong)資(zi)(zi)常(chang)態(tai)化，引導資(zi)(zi)金加大對科技創新、制造(zao)(zao)業(ye)、中小企(qi)業(ye)等重(zhong)點(dian)領(ling)域(yu)支持(chi)力度，就顯得十(shi)分具有針對性。數據(ju)顯示，今年前(qian)5個月(yue)，IPO和再融(rong)資(zi)(zi)規模合(he)計(ji)約5500億元。

 

　　同(tong)時，相關部門支持內地企(qi)業在(zai)香港上市(shi)，依法(fa)依規推進(jin)符(fu)合條件的(de)平臺(tai)企(qi)業赴境外上市(shi)。記者(zhe)了解(jie)到，目前證監會(hui)抓緊推動市(shi)場期待已(yi)久的(de)境外上市(shi)新規的(de)落地實施，無論(lun)去中(zhong)國香港、美國還是歐洲上市(shi)，監管都(dou)會(hui)更加明(ming)確、便捷(jie)和包容。

 

　　中國首席經濟(ji)學(xue)家論(lun)壇理事王軍表示，資本市場相關措(cuo)施的落實，配合其(qi)他(ta)綜合性穩增長措(cuo)施，使實體(ti)經濟(ji)的直(zhi)接(jie)融資環境得到進(jin)一步改善，發(fa)展信心進(jin)一步增強。

 

　　“相關政策(ce)要強調精準施策(ce)，打(da)通堵點，消除痛(tong)點。”中(zhong)國銀河(he)證券(quan)首(shou)席經濟學家(jia)劉(liu)鋒認為，對于(yu)資本市場而言(yan)，穩(wen)定(ding)市場預期和(he)信心最(zui)為重要。資本市場要充分發(fa)揮(hui)融資功能和(he)優化(hua)資源配置功能，還(huan)要引入中(zhong)長期資本，擴大基(ji)金管理人規模，深化(hua)市場化(hua)機制(zhi)改(gai)革，更好滿足居(ju)民的投(tou)資理財需求。

 

　　目前(qian)，我國資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)已經成為國際(ji)第二大資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)，但與成熟市(shi)場(chang)相比，效率仍有待提升。“資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)要對促進(jin)形成高質量發展新(xin)(xin)(xin)動能發揮樞紐作用(yong)。”中國證(zheng)券業協會(hui)黨委書記、會(hui)長安青松(song)表示，資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)要促進(jin)創新(xin)(xin)(xin)資本(ben)(ben)形成，為新(xin)(xin)(xin)興產業合理定價，引導資本(ben)(ben)向(xiang)新(xin)(xin)(xin)經濟集聚。

 

　　下一步，穩步推(tui)進全面注冊制(zhi)是(shi)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場改革目標和任務，是(shi)探索完善有效市(shi)(shi)(shi)場和有為政(zheng)府的(de)創(chuang)新實(shi)踐，將(jiang)推(tui)動(dong)更好(hao)發(fa)揮資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場的(de)樞紐作用，促進資本(ben)、科技與實(shi)體(ti)經濟(ji)高水平循環，加快形成推(tui)動(dong)中(zhong)國(guo)經濟(ji)高質量(liang)發(fa)展的(de)新動(dong)能。

 

　　債市創新助力民企融資

 

　　日(ri)前，中信(xin)(xin)證(zheng)券聯合(he)中證(zheng)金(jin)融(rong)公司(si)成功(gong)(gong)創(chuang)設(she)首(shou)批(pi)民(min)營(ying)房企信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)工具。中信(xin)(xin)證(zheng)券高級副總裁(cai)楊昕接(jie)受經濟日(ri)報(bao)記者采訪時(shi)表示，碧桂園、龍湖、美的(de)置業(ye)等首(shou)批(pi)民(min)營(ying)房企成功(gong)(gong)發(fa)行(xing)(xing)帶(dai)有信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)工具的(de)境內信(xin)(xin)用(yong)債，這種“債券發(fa)行(xing)(xing)+信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)”的(de)創(chuang)新方(fang)案就是債券主承銷商(shang)聯合(he)中證(zheng)金(jin)融(rong)或中債增信(xin)(xin)公司(si)發(fa)行(xing)(xing)CDS、CRMW等信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)工具，為企業(ye)發(fa)債提(ti)供(gong)增信(xin)(xin)，助力民(min)營(ying)企業(ye)提(ti)高公開(kai)市場融(rong)資功(gong)(gong)能，釋放出更加明確、積極的(de)支(zhi)持信(xin)(xin)號(hao)。

 

　　近年來，房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)市場(chang)銷售(shou)下滑，房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)信(xin)(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險暴(bao)露，民營房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)信(xin)(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)債發(fa)行(xing)較為困難，市場(chang)認購意愿較低，普遍對民營房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)流動性及未來償付(fu)風(feng)險表(biao)示(shi)擔憂。中(zhong)誠(cheng)信(xin)(xin)(xin)國際企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)評級部董事(shi)總經理龔天璇表(biao)示(shi)，“債券發(fa)行(xing)+信(xin)(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)保護(hu)”的(de)(de)創新方案將在很大程度上降低房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)違(wei)約(yue)風(feng)險對于投資(zi)(zi)人損失的(de)(de)影響，恢(hui)復(fu)投資(zi)(zi)人對房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)信(xin)(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)債投資(zi)(zi)的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)心，有助化(hua)解目前房(fang)(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)流動性問(wen)題(ti)。

 

　　當(dang)下(xia)，政策(ce)繼續支持和鼓勵金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)機構發行金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)債券(quan)，建立(li)“三農(nong)”、小微企(qi)業、綠色、雙(shuang)創金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)債券(quan)綠色通(tong)道，為(wei)重點領域企(qi)業提供(gong)融(rong)(rong)(rong)資(zi)支持。在交易所市場，證監會(hui)支持民企(qi)發債融(rong)(rong)(rong)資(zi)，落地了科技創新(xin)公司(si)債，有效擴充(chong)企(qi)業資(zi)金(jin)(jin)來源，助力企(qi)業恢(hui)復活力，進一步拓(tuo)寬(kuan)民營企(qi)業債券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)渠(qu)道。

 

　　此外，監(jian)管督(du)促(cu)指導銀(yin)行間債券市(shi)場和交(jiao)易所(suo)債券市(shi)場各基礎設施全面梳(shu)理收費項目，對民(min)營企(qi)業債券融資交(jiao)易費用能免盡免，進(jin)一步釋放(fang)支持民(min)營企(qi)業發展的信號。證監(jian)會等(deng)相關部(bu)門正在梳(shu)理相關減免費用，爭取早日落(luo)地(di)。

 

　　加大REITs市場建設力度

 

　　為落實(shi)國(guo)務(wu)院(yuan)辦公廳《關于進一步盤(pan)活存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)擴(kuo)大(da)有(you)效投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)意(yi)見》提出的(de)通(tong)過(guo)發行(xing)(xing)REITs等方式，盤(pan)活基礎設施(shi)等存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)，以(yi)拓寬社會(hui)投(tou)資(zi)(zi)(zi)渠道和擴(kuo)大(da)有(you)效投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)工(gong)作要(yao)求，在前期REITs試(shi)點(dian)工(gong)作基礎上，證監(jian)會(hui)日前指導(dao)證券交易所制定發布了《新購(gou)入(ru)基礎設施(shi)項目（試(shi)行(xing)(xing)）》，支持上市REITs通(tong)過(guo)擴(kuo)募等方式收購(gou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)；與(yu)此同時(shi)，啟動保障(zhang)性租賃住房REITs試(shi)點(dian)。

 

　　截至5月31日，Wind收錄的我國掛(gua)牌(pai)上市的公募(mu)REITs共計12只，涉及交通基(ji)礎設施(shi)、生(sheng)態(tai)環保(bao)、園區基(ji)礎設施(shi)和倉儲物流四(si)大板(ban)塊，原始(shi)權益人企(qi)業性質以央企(qi)、地方國企(qi)為主。

 

　　專家表示(shi)，用REITs進行基礎(chu)設(she)施資(zi)(zi)產證券化(hua)，不是(shi)銀行的債轉股，而是(shi)將銀行債權形成的基礎(chu)設(she)施資(zi)(zi)產證券化(hua)，通過REITs化(hua)解地方債務，符(fu)合市場發展需(xu)要，利(li)國利(li)民(min)。

 

　　國(guo)務院發展研究(jiu)中心公共資(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券化（REITs）課題組秘書長(chang)王步(bu)芳認為(wei)，從(cong)宏(hong)觀(guan)角度(du)分(fen)(fen)析(xi)，我國(guo)龐大的(de)(de)基(ji)礎(chu)(chu)設施(shi)(shi)(shi)(shi)存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)，通過基(ji)礎(chu)(chu)設施(shi)(shi)(shi)(shi)REITs轉化為(wei)活(huo)的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)，為(wei)增(zeng)量投(tou)資(zi)(zi)提(ti)供(gong)源源不斷的(de)(de)血液，從(cong)而使經濟增(zeng)長(chang)“三駕馬車”之一(yi)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)實現(xian)持(chi)續(xu)的(de)(de)內生循環；從(cong)行業(ye)(ye)角度(du)分(fen)(fen)析(xi)，基(ji)礎(chu)(chu)設施(shi)(shi)(shi)(shi)REITs為(wei)水電氣熱等(deng)龍頭企業(ye)(ye)提(ti)供(gong)了新的(de)(de)權(quan)益性融資(zi)(zi)工具(ju)，抵(di)御潛(qian)在金融風險，提(ti)高產(chan)(chan)業(ye)(ye)集(ji)中度(du)；從(cong)微觀(guan)角度(du)分(fen)(fen)析(xi)，基(ji)礎(chu)(chu)設施(shi)(shi)(shi)(shi)REITs公開上市能(neng)夠降低企業(ye)(ye)負債(zhai)率，有(you)利于防范債(zhai)務風險，減輕基(ji)礎(chu)(chu)設施(shi)(shi)(shi)(shi)建設的(de)(de)融資(zi)(zi)壓力；從(cong)需求(qiu)(qiu)角度(du)分(fen)(fen)析(xi)，REITs產(chan)(chan)品具(ju)有(you)權(quan)屬清晰、信用穩(wen)健、回(hui)報良(liang)好和強制分(fen)(fen)紅(hong)等(deng)特點(dian)，是符合老百姓需求(qiu)(qiu)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)。

 

　　“新能(neng)(neng)源(yuan)項目也適合發行(xing)REITs，存量資(zi)產豐(feng)富。”上市公(gong)司(si)協鑫能(neng)(neng)科總經理費智表(biao)示，以新能(neng)(neng)源(yuan)為(wei)代表(biao)的(de)清(qing)潔(jie)能(neng)(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)(ye)多是(shi)技(ji)術密集(ji)型、資(zi)金密集(ji)型企業(ye)(ye)，民營(ying)企業(ye)(ye)的(de)問題是(shi)開發能(neng)(neng)力很(hen)強，但受到資(zi)金天花板的(de)限制，往(wang)(wang)往(wang)(wang)面臨較大壓(ya)力。而基(ji)于清(qing)潔(jie)能(neng)(neng)源(yuan)類資(zi)產較好的(de)盈利穩定性及排(pai)他性，可以為(wei)公(gong)募REITs投(tou)資(zi)人提供(gong)較為(wei)穩定的(de)收(shou)益回報。

 

　　“相信(xin)隨(sui)著穩經(jing)(jing)濟一攬子(zi)政策形成(cheng)合力(li)，居(ju)民、企業(ye)及國(guo)(guo)內外(wai)投(tou)資者信(xin)心(xin)將進(jin)一步恢復(fu)，中國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟的增長(chang)前(qian)景依(yi)然廣闊。”劉鋒表示。