无码人妻丰满熟妇区毛片18_亚洲av无码成人精品国产_荡女小姿的YIN乱生活_色噜噜久久综合伊人一本

 今(jin)年上(shang)半年，面臨持續演變(bian)的內外部(bu)環境，貨幣政策應對挑(tiao)戰，工具箱(xiang)開得更大。

  數(shu)量型工具與價格型工具輪番上陣，總量工具與結(jie)構(gou)性(xing)工具同臺唱戲，多(duo)箭齊發(fa)力爭直(zhi)抵“穩增(zeng)長”靶心(xin)。

  一(yi)(yi)系列政(zheng)策(ce)取(qu)得了較顯著的效果，為(wei)穩(wen)住宏觀(guan)經(jing)濟大盤提供適宜的貨幣(bi)金融環(huan)境。分析(xi)人(ren)士認為(wei)，下一(yi)(yi)階(jie)段(duan)，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)將(jiang)更多(duo)地(di)轉向寬信(xin)用邏輯，將(jiang)前期的穩(wen)增(zeng)長措(cuo)施落到實處(chu)。在此(ci)期間，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)仍有發力空(kong)間，但升(sheng)級加碼的必要(yao)性(xing)下降。

  實施力度大 結構性工具上新、加碼

  年初以來(lai)，我(wo)國經濟發展(zhan)面臨“三重壓力”，疊加國內(nei)疫(yi)情(qing)局部(bu)反復，“穩增(zeng)長(chang)”需求持續升(sheng)溫。在穩增(zeng)長(chang)、穩物(wu)價、穩就業和國際收支平衡的目標組合下(xia)，貨(huo)幣(bi)政策積極應對形勢變化與多(duo)重挑戰。

  “上半年貨幣(bi)政策實施力度整體呈現逐步加大之勢(shi)。”東方金(jin)誠首(shou)席宏(hong)觀分析師王(wang)青表示，貨幣(bi)政策工具的(de)選擇，總體呈現出“數量型為主、價格型為輔(fu)、結構性政策工具打頭陣”的(de)特征(zheng)。

  3月后，伴隨(sui)美聯儲政(zheng)策收(shou)緊步伐(fa)加快，中美利差(cha)出現(xian)倒掛，人民(min)幣面臨(lin)一(yi)定貶值壓力(li)。王青(qing)分析(xi)，國內貨幣政(zheng)策在(zai)堅持“以我(wo)為主(zhu)”基調的(de)同時(shi)，更加重視(shi)“內外平(ping)衡”，在(zai)加大貨幣政(zheng)策實(shi)施力(li)度過(guo)程中更多選擇數量型工具。

  在數量(liang)型工具的(de)運(yun)用上，4月(yue)，金融機構全面降(jiang)準0.25個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，部分(fen)(fen)城(cheng)商行與農商行再額(e)外多降(jiang)0.25個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)；截至6月(yue)2日，人民銀(yin)行已上繳8000億元結存利潤，相當于降(jiang)準0.4個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)。

  貨(huo)幣政策工(gong)具的創新與(yu)豐富，更集(ji)中體現在對(dui)結構性工(gong)具的創新上。今年(nian)以來(lai)，這類具備定向支持(chi)功能的工(gong)具，品種持(chi)續(xu)上新，額度也在擴容(rong)。

  一(yi)方面，4月(yue)以來，科技創新、普(pu)惠(hui)養老(lao)、交(jiao)通物流專(zhuan)項再貸款等(deng)“新工(gong)具”登(deng)臺(tai)，合計3400億元(yuan)低成(cheng)本資金將起到“四(si)兩撥千(qian)斤(jin)”的作用；另一(yi)方面，支持煤炭(tan)清潔高效利(li)用專(zhuan)項再貸款等(deng)“老(lao)工(gong)具”升級加碼。

  “近期，人民銀行傾向于使用(yong)那些對金融市(shi)場影響(xiang)小、直接作(zuo)用(yong)于貸款(kuan)(kuan)市(shi)場的工具。”光大(da)證券首席固定收益分析師張旭認為，再貸款(kuan)(kuan)品種創新、額度(du)提高(gao)就是一個例證。從對跨境資金流動和外匯市(shi)場供求(qiu)影響(xiang)的角度(du)看(kan)，這些工具穩妥(tuo)且安全；從助力(li)(li)穩住經濟大(da)盤和紓困市(shi)場主體的角度(du)看(kan)，這些工具有力(li)(li)且高(gao)效(xiao)。

  隨著(zhu)結構性工(gong)具逐漸成為貨幣政(zheng)策工(gong)具箱中的重要組成部分，也有擔憂(you)隨之而來。比如，結構性工(gong)具過多使用會(hui)弱化總量工(gong)具嗎？

  對(dui)此，人民(min)銀行副行長(chang)陳雨露6月23日(ri)表示，通過結構(gou)性(xing)工具，既能實現精(jing)準滴灌的政策效果，又能對(dui)總量調控(kong)作出貢獻(xian)。

  對結構(gou)性(xing)貨(huo)幣(bi)政策(ce)工(gong)具(ju)(ju)的(de)運用，也將根據經(jing)濟發展不同(tong)時期、不同(tong)階段的(de)重(zhong)點需要(yao)“有進有退”。陳(chen)雨(yu)露明(ming)確，要(yao)把(ba)結構(gou)性(xing)貨(huo)幣(bi)政策(ce)工(gong)具(ju)(ju)的(de)數量和(he)投放規模控制(zhi)在合意(yi)水平，與總量型(xing)的(de)政策(ce)工(gong)具(ju)(ju)形成良好(hao)配合。

  政策效果顯著 創造良好貨幣金融環境

  今年前4個月，企業貸(dai)款利率為4.39%，是有(you)統計記錄(lu)以來的低位。在這背后(hou)，價格(ge)型(xing)工具發揮了(le)作(zuo)用。

  1月(yue)，作為政(zheng)策利率的1年(nian)期(qi)(qi)中期(qi)(qi)借(jie)貸(dai)便利（MLF）和(he)7天期(qi)(qi)公開市場操作利率，均下降10個(ge)基(ji)點(dian)(dian)；隨后，1年(nian)期(qi)(qi)和(he)5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)貸(dai)款(kuan)市場報價利率（LPR）分(fen)別下行10個(ge)和(he)5個(ge)基(ji)點(dian)(dian)。5月(yue)，首套房商(shang)貸(dai)利率下限(xian)下調20個(ge)基(ji)點(dian)(dian)；5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR再度下行15個(ge)基(ji)點(dian)(dian)。

  盡管3月(yue)(yue)以來，宏觀經濟面(mian)臨更(geng)大挑戰(zhan)，但政(zheng)策利率保持(chi)(chi)穩(wen)定，有關部門更(geng)注重(zhong)引導(dao)市場(chang)利率下行，強化對關鍵領域提供定向(xiang)支持(chi)(chi)。王青(qing)表示(shi)，尤(you)其(qi)以5月(yue)(yue)房貸(dai)利率“雙降”為代表，這些措施的主要目的是激發實(shi)體經濟融資需求，扭轉樓(lou)市預期，遏制房地產市場(chang)下滑勢頭。6月(yue)(yue)中旬(xun)以來，樓(lou)市出現企穩(wen)回(hui)暖跡象。

  更(geng)多積極信號顯(xian)現(xian)(xian)。隨著(zhu)疫(yi)情(qing)沖擊緩(huan)解，包(bao)括貨幣政(zheng)策在內的(de)宏觀(guan)政(zheng)策密集(ji)出臺，助企紓困措施加速落(luo)地，5月金融數據超出市場(chang)預(yu)期。市場(chang)分析(xi)人士(shi)認為，金融數據有望延續較為強勁(jing)的(de)表(biao)現(xian)(xian)。

  “上(shang)半年貨幣政(zheng)策通過‘數量(liang)+價格(ge)’、‘總量(liang)+結(jie)構’的(de)(de)工具組(zu)合，起到了顯著的(de)(de)政(zheng)策效(xiao)果。”中信證券(quan)首席經濟學家(jia)明(ming)明(ming)表示(shi)(shi)，5月份經濟和金融數據都顯示(shi)(shi)了經濟修復跡象。而且，在(zai)海外大宗(zong)商品價格(ge)大幅上(shang)漲(zhang)的(de)(de)背景下，國內物價水平維持(chi)穩定。

  王青認為(wei)，上(shang)半年“政策向寬”取得了(le)顯著(zhu)效果(guo)。以銀(yin)行(xing)(xing)間市場7天期(qi)回(hui)購利率（DR007）、銀(yin)行(xing)(xing)同(tong)業(ye)存單到期(qi)收益率為(wei)代表的市場利率下行(xing)(xing)明顯，為(wei)穩住經濟大盤(pan)提供了(le)有利的貨(huo)幣金融(rong)環境(jing)。

  寬信用是核心 貨幣政策有發力空間

  站(zhan)在(zai)年(nian)中關(guan)鍵時點，如何展望下一階段(duan)的貨幣政策？

  明(ming)明(ming)認為，貨幣政(zheng)策(ce)重點預計將(jiang)從抗(kang)疫紓(shu)困轉向寬信用以對沖周期性下行因素(su)。盡(jin)管仍(reng)受海外貨幣政(zheng)策(ce)加(jia)速收(shou)緊的制約，但貨幣政(zheng)策(ce)仍(reng)將(jiang)維持總量與(yu)結構并(bing)舉的特征。

  他預計，出于補充中(zhong)長期(qi)流動性、支持信貸投(tou)放等考慮，年(nian)中(zhong)或年(nian)底前(qian)后或許(xu)有一至兩次(ci)降準空(kong)間(jian)；政策利率(lv)降息在(zai)美聯儲加息節奏放緩前(qian)仍存在(zai)制約(yue)，但LPR實(shi)質降息仍有空(kong)間(jian)，其中(zhong)1年(nian)期(qi)LPR存在(zai)5至10個基(ji)點的下(xia)行空(kong)間(jian)，5年(nian)期(qi)以上LPR存在(zai)10至15個基(ji)點的下(xia)行空(kong)間(jian)。

  “著(zhu)眼于實現全年經(jing)濟(ji)社(she)會發展目標，下半(ban)(ban)年貨(huo)幣(bi)政策還(huan)將(jiang)保持(chi)一定穩增(zeng)長力度(du)。”王青(qing)認為，下半(ban)(ban)年貨(huo)幣(bi)政策操作的重點將(jiang)是(shi)穩住(zhu)政策利(li)率，著(zhu)力引導貸款(kuan)(kuan)利(li)率下行，持(chi)續降低實體經(jing)濟(ji)融資(zi)成(cheng)本，鞏固經(jing)濟(ji)修(xiu)復勢(shi)(shi)頭(tou)。其中，從引導房地產行業回歸良性循環(huan)角(jiao)度(du)出發，5年期LPR仍有一定下行空間(jian)。至少在三季度(du)，各(ge)項貸款(kuan)(kuan)余額增(zeng)速(su)、存量社(she)融增(zeng)速(su)都(dou)將(jiang)保持(chi)上(shang)揚勢(shi)(shi)頭(tou)。

  王青表(biao)示，貨幣政(zheng)策(ce)有較為充足的發力空間。然而，短期(qi)內貨幣政(zheng)策(ce)再度推出降息、降準，以及結構性(xing)政(zheng)策(ce)工具(ju)進一步升級加碼(ma)的可(ke)能性(xing)不大。當前宏觀(guan)政(zheng)策(ce)的重(zhong)點是(shi)將前期(qi)的穩增(zeng)長措(cuo)(cuo)施落到(dao)實處，同時政(zheng)策(ce)面(mian)將觀(guan)察(cha)這些措(cuo)(cuo)施在(zai)推動經濟修復、樓市回暖方面(mian)的具(ju)體效果。在(zai)此期(qi)間，貨幣政(zheng)策(ce)升級加碼(ma)的必要性(xing)下降。

  “政(zheng)(zheng)策(ce)核(he)心(xin)仍是寬(kuan)信用。”浙商證券首席(xi)經濟學家李超認為(wei)，制造業(ye)貸款、減碳貸款、基(ji)建貸款、按揭(jie)貸款這四個領域的信貸有望(wang)放量。李超表示，下半(ban)年貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)各項最終(zhong)目標走勢存(cun)在(zai)多重不確定性，政(zheng)(zheng)策(ce)基(ji)調將(jiang)是相(xiang)機抉擇。二(er)季(ji)度(du)，國際收(shou)支平衡進入重要觀(guan)察窗口期，一旦(dan)面(mian)臨觸及警戒線的風險，將(jiang)牽(qian)制貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)寬(kuan)松；三季(ji)度(du)，若(ruo)失(shi)業(ye)壓(ya)力緩解而通脹壓(ya)力升溫(wen)，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)可(ke)能轉向(xiang)邊際收(shou)緊(jin)。