7月(yue)11日,中(zhong)國(guo)人(ren)(ren)民(min)銀行發(fa)布數(shu)據顯示,6月(yue)末(mo),廣義貨幣(M_2)余額(e)258.15萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元,同比增(zeng)(zeng)長11.4%,增(zeng)(zeng)速分(fen)別比上月(yue)末(mo)和(he)上年同期高0.3個(ge)和(he)2.8個(ge)百分(fen)點。6月(yue)份,人(ren)(ren)民(min)幣貸款(kuan)增(zeng)(zeng)加2.81萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元,同比多增(zeng)(zeng)6867億(yi)(yi)(yi)元;社會融資規模增(zeng)(zeng)量為5.17萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元,比上年同期多1.47萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元。
業內人士(shi)認為,隨著各項穩增長一攬子政策落地實施,金(jin)融機構持續加大對實體(ti)經濟(ji)支持力度,信貸有效(xiao)需求顯著回升,信貸結構明(ming)顯優化,6月份(fen)金(jin)融數據整(zheng)體(ti)超出(chu)市(shi)場(chang)預期(qi),預示宏觀經濟(ji)繼續復蘇向好。
“6月份(fen)信貸、社融大(da)幅沖高(gao),超過(guo)市(shi)(shi)場預期,主要有(you)幾方面(mian)原因(yin):一(yi)(yi)(yi)是宏觀經(jing)濟(ji)恢復勢(shi)頭進一(yi)(yi)(yi)步(bu)增(zeng)強(qiang),房地(di)產市(shi)(shi)場也有(you)所回(hui)暖,帶動實(shi)體經(jing)濟(ji)融資需求回(hui)升;二是穩(wen)經(jing)濟(ji)一(yi)(yi)(yi)攬子政策加速落地(di),金(jin)融支持穩(wen)增(zeng)長(chang)進一(yi)(yi)(yi)步(bu)發力,助推企業(ye)中長(chang)期貸款同比(bi)大(da)幅多增(zeng);三(san)是專項(xiang)債發行迎來歷史(shi)最高(gao)峰。”東方金(jin)誠(cheng)首席宏觀分析師王青說。
植信投(tou)資研(yan)究(jiu)院高級研(yan)究(jiu)員王運(yun)金表示,二季度多項紓困政策(ce)密集(ji)落地,對信貸(dai)與社會(hui)融資增長拉(la)動(dong)效果明顯。二季度市場流動(dong)性相(xiang)對充(chong)裕,支持(chi)中小微貸(dai)款與居民住(zhu)房貸(dai)款延期、新增1萬億(yi)元國家融資擔保基金、下發8000億(yi)元政策(ce)性銀行信貸(dai)額度等政策(ce)密集(ji)落地,積(ji)極的(de)財政政策(ce)持(chi)續發力,有效實現了穩存量擴增量,對信貸(dai)與社會(hui)融資合理增長起到(dao)了較好(hao)的(de)政策(ce)效果。
6月份金融(rong)數(shu)據的另一個特征是結構明顯改善,具(ju)體表(biao)現(xian)在(zai)(zai)企業和(he)居民中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)占比回(hui)升,票(piao)據沖(chong)量(liang)現(xian)象緩解(jie)。王青表(biao)示(shi),伴隨(sui)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)恢復(fu),銀行風(feng)險(xian)偏好改善,向實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)(ji)提(ti)供中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)的意(yi)愿(yuan)有所(suo)提(ti)升。整體看,6月份信貸、社會融(rong)資及M_2增(zeng)速(su)都(dou)在(zai)(zai)上(shang)揚(yang),顯示(shi)在(zai)(zai)政策發力和(he)疫(yi)情緩和(he)共同作用下(xia),寬信用效(xiao)應(ying)正在(zai)(zai)充分(fen)顯現(xian)。這將為(wei)下(xia)半年經(jing)(jing)濟(ji)(ji)奠定堅實(shi)(shi)基礎。
具體(ti)看,M_2增(zeng)速維持高位(wei)。民生銀行首席經(jing)濟學家溫彬認為原因在(zai)于:一(yi)是(shi)穩增(zeng)長背(bei)景下流(liu)動(dong)性充裕,信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)加快。4月份以來,在(zai)全面降準、結(jie)構性貨幣政策(ce)工具持續發力等因素影響下,市(shi)場流(liu)動(dong)性一(yi)直處于較為充裕的(de)狀態(tai),銀行加大信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)力度,貨幣派(pai)生效應(ying)增(zeng)強;二(er)是(shi)財政支(zhi)出加快。6月份財政存款減(jian)少4367億(yi)元,同比多減(jian)365億(yi)元,銀行體(ti)系流(liu)動(dong)性增(zeng)加;三(san)是(shi)非標融資壓降放(fang)緩。
信貸結構方面(mian),6月(yue)份(fen)企業(ye)和居民(min)(min)(min)融(rong)資(zi)需求都在(zai)改善。光大銀行金融(rong)市場部宏觀研究員周茂華(hua)認為(wei),企業(ye)中長期貸款強勁反(fan)(fan)彈,票據融(rong)資(zi)下滑等,反(fan)(fan)映企業(ye)投資(zi)意愿在(zai)恢復(fu)。居民(min)(min)(min)短期新(xin)增貸款同(tong)(tong)比多增,也反(fan)(fan)映出(chu)居民(min)(min)(min)消(xiao)費需求明(ming)顯(xian)回暖。“6月(yue)份(fen)新(xin)增票據融(rong)資(zi)為(wei)近(jin)14個月(yue)來最低水平,沖量現象明(ming)顯(xian)改善;多地解除封控,消(xiao)費尤其是汽車消(xiao)費得到一定(ding)改善,居民(min)(min)(min)信貸恢復(fu)至去年同(tong)(tong)期水平。”王(wang)運金說。
財政(zheng)發力帶(dai)來政(zheng)府債券融資(zi)大(da)幅增加,也是拉動社會融資(zi)增量的主力之一(yi)。王運金認為,上半(ban)年地(di)方政(zheng)府專項債發行基本完成全年額度;6月(yue)份(fen)企業直接融資(zi)有(you)(you)所(suo)恢復,新增融資(zi)3083億元,債券市場發行有(you)(you)所(suo)改(gai)善(shan)。二(er)季度表外三項融資(zi)持續壓降(jiang),但規模逐月(yue)縮減。社會融資(zi)口徑人民幣貸款增加超過3萬億元,表明非(fei)銀金融機構貸款有(you)(you)所(suo)下降(jiang)。
溫(wen)彬表示,下(xia)階段(duan),在(zai)穩(wen)(wen)就業、穩(wen)(wen)物價、穩(wen)(wen)增長等政(zheng)策(ce)目標下(xia),貨幣(bi)政(zheng)策(ce)將繼續發揮總量和結(jie)構(gou)雙重功能,引導金(jin)融機(ji)構(gou)加大普惠(hui)小微(wei)貸款支(zhi)持力(li)度(du),著力(li)穩(wen)(wen)定產(chan)業鏈(lian)供應(ying)鏈(lian),發揮好助企紓(shu)困(kun)政(zheng)策(ce)效應(ying),降低企業綜合(he)融資(zi)成本,全力(li)支(zhi)持實體經濟。
為(wei)(wei)推動(dong)(dong)經(jing)濟運行盡(jin)快回歸(gui)常態(tai),短期內(nei)金融數據仍將延(yan)續偏強(qiang)走勢。王青預計(ji),國(guo)內(nei)通脹形勢穩(wen)定(ding),下半年貨幣(bi)政(zheng)策(ce)將在穩(wen)增長方向上保持較強(qiang)連續性,外部金融環境收緊不會動(dong)(dong)搖(yao)“以我為(wei)(wei)主”的政(zheng)策(ce)基調。
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