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推進高質量并購重組 助力提高上市公司質量
時間:2022-07-25 10:51:11  來源:證券日報  作者:

 

7月23日(ri)至(zhi)24日(ri),“2022中(zhong)國上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)論壇”在(zai)上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)舉(ju)行,證監(jian)會上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)監(jian)管部(bu)副主(zhu)任郭俊(jun)在(zai)論壇上(shang)(shang)(shang)(shang)發(fa)表了關于《推進(jin)高質(zhi)量并購(gou)重(zhong)組(zu) 助力提高上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)治(zhi)理》的主(zhu)題演講。郭俊(jun)表示,近年(nian)來上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)的并購(gou)重(zhong)組(zu)市(shi)(shi)場穩(wen)中(zhong)向好(hao),服(fu)務(wu)實(shi)體經(jing)濟效果彰顯。下(xia)一步(bu)將推進(jin)完善并購(gou)重(zhong)組(zu)規則,強化公(gong)司(si)(si)治(zhi)理監(jian)管,嚴格落實(shi)退(tui)市(shi)(shi)制度(du),支(zhi)持上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)扎實(shi)做(zuo)好(hao)做(zuo)精并購(gou)重(zhong)組(zu),與上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)和(he)相關市(shi)(shi)場主(zhu)體一道,更好(hao)服(fu)務(wu)實(shi)體經(jing)濟,助力穩(wen)定宏觀經(jing)濟大盤。

  據(ju)郭(guo)俊介紹,近年(nian)(nian)來(lai)(lai)并(bing)購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體穩(wen)中(zhong)向(xiang)好。一是(shi)交易保持較高(gao)活(huo)躍度(du)。2019年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian),A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)并(bing)購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組的數(shu)量、交易金額雖(sui)然(ran)有(you)所(suo)下(xia)降,但交易活(huo)躍度(du)仍處于較高(gao)水平(ping);二是(shi)交易結構更趨合(he)理。2019年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai),證監(jian)會重(zhong)(zhong)(zhong)點監(jian)管(guan)“三高(gao)”并(bing)購(gou)(gou)(gou)(gou),強(qiang)化(hua)承諾履行,緊盯標(biao)的管(guan)控(kong),對(dui)現金、發股(gu)重(zhong)(zhong)(zhong)組實(shi)(shi)(shi)施一體化(hua)監(jian)管(guan),切實(shi)(shi)(shi)督促引(yin)導上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司圍繞主業實(shi)(shi)(shi)施重(zhong)(zhong)(zhong)組,實(shi)(shi)(shi)現轉型(xing)升級,自(zi)覺遠離概念炒作、脫實(shi)(shi)(shi)向(xiang)虛等誤區、雷區。隨著(zhu)理性(xing)并(bing)購(gou)(gou)(gou)(gou)理念深(shen)入人心,標(biao)的資產(chan)(chan)(chan)(chan)高(gao)溢(yi)價(jia)現象明顯(xian)減(jian)少;三是(shi)服(fu)務實(shi)(shi)(shi)體經(jing)濟效(xiao)果彰顯(xian)。2019年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai),證監(jian)會持續(xu)優化(hua)監(jian)管(guan)工作,注重(zhong)(zhong)(zhong)激發市(shi)(shi)場(chang)活(huo)力(li),并(bing)購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組創新亮點項目不斷涌現,對(dui)相關(guan)產(chan)(chan)(chan)(chan)業提質(zhi)升級起到(dao)了實(shi)(shi)(shi)實(shi)(shi)(shi)在在的助推作用(yong);四是(shi)助力(li)風(feng)險化(hua)解成效(xiao)良好。2019年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian),共(gong)有(you)32家上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司通過(guo)出清式(shi)資產(chan)(chan)(chan)(chan)置換、吸(xi)收合(he)并(bing)等實(shi)(shi)(shi)現重(zhong)(zhong)(zhong)組退出,占退市(shi)(shi)公(gong)(gong)司總(zong)數(shu)的四成。部分產(chan)(chan)(chan)(chan)能落后、治理失序、債務纏身、生產(chan)(chan)(chan)(chan)停(ting)頓的公(gong)(gong)司,通過(guo)重(zhong)(zhong)(zhong)組實(shi)(shi)(shi)現新舊(jiu)資產(chan)(chan)(chan)(chan)的置入置出。

  郭俊表示,上市公司作為中國經濟的領軍者(zhe),肩負著創(chuang)造價值、應對風險、回報股東多重(zhong)責任,使命光(guang)榮,任務艱巨。從(cong)監(jian)管部門視角(jiao),希望上市公司、中介機構(gou)以及(ji)投資(zi)者(zhe)共同努力,推動做好做精(jing)并購重(zhong)組,助推提(ti)高上市公司質(zhi)量(liang)。

  一是不忘初心,精專主業(ye)。一方面上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司應認真評估(gu)市(shi)(shi)(shi)場風險,不將并(bing)(bing)購(gou)重組作(zuo)為(wei)短期撐業(ye)績、提市(shi)(shi)(shi)值(zhi)、保(bao)殼養(yang)殼的手段(duan);另一方面,在(zai)籌劃實(shi)施(shi)并(bing)(bing)購(gou)重組時,決策者應當切實(shi)從上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司的財務狀況(kuang)等(deng)具體(ti)情(qing)況(kuang)出發,以是否有利(li)于做精主業(ye)、增強(qiang)內功(gong)作(zuo)為(wei)項目可行性(xing)的判斷標準(zhun),將審慎理念貫穿并(bing)(bing)購(gou)重組全過程,堅決防止脫離自身實(shi)際(ji)的盲目投資、無序擴張。

  二是(shi)馳(chi)而(er)不息(xi),抓好整合(he)管控。在資產(chan)作價中,要慎(shen)重(zhong)考慮協同效應,全面分析商譽增減值(zhi)是(shi)否(fou)合(he)理,交易(yi)談(tan)判中不對高額業績承諾抱有幻想,對整合(he)管控自覺有心無力的(de)(de)標的(de)(de)要慎(shen)之又慎(shen);項目籌(chou)劃中應緊(jin)密圍繞業務整合(he)風險點,完善重(zhong)組方案,在交易(yi)啟動后,第一時間推進落實。與(yu)此(ci)同時,上(shang)市公司還可以充分借助資本(ben)市場的(de)(de)優勢,引入股權激(ji)勵(li)、員工持股等激(ji)勵(li)機(ji)制(zhi),綁(bang)定標的(de)(de)公司的(de)(de)核心高管和研發(fa)團隊,達成利益(yi)共贏。

  三是一視同仁,善待投資者。上市(shi)公司應(ying)不斷提高并(bing)購重(zhong)(zhong)組信息(xi)披露的精(jing)準度和有效性(xing),利(li)用(yong)(yong)好股(gu)(gu)東(dong)大會、媒體說明會等溝通渠道,支持中(zhong)(zhong)小投資者在(zai)并(bing)購重(zhong)(zhong)組交易中(zhong)(zhong)發揮相應(ying)作(zuo)用(yong)(yong);控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)要慎重(zhong)(zhong)行(xing)使權力,履行(xing)職(zhi)責,堅決遠離利(li)用(yong)(yong)并(bing)購重(zhong)(zhong)組占用(yong)(yong)資金(jin)、輸(shu)送利(li)益等嚴(yan)重(zhong)(zhong)損(sun)害上市(shi)公司利(li)益的行(xing)為。

  四(si)是(shi)履行職責,當好(hao)(hao)“看門人(ren)”。一(yi)方面(mian),監管(guan)部門將持續督促中(zhong)介機構發揮好(hao)(hao)“看門人(ren)”作用,促成(cheng)好(hao)(hao)公司、好(hao)(hao)項目(mu)、好(hao)(hao)中(zhong)介良性(xing)互(hu)動;另一(yi)方面(mian),上市公司要擦亮雙眼,在中(zhong)介機構選(xuan)聘、項目(mu)核查、信息披露、文件制作等各方面(mian)切(qie)實負(fu)起應有責任。

 

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