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穩經濟接續發力 盤活地方專項債限額空間
時間:2022-08-29 09:42:24  來源:中國證券報  作者:

 當前,正處于經(jing)(jing)濟回穩吃勁(jing)的節點,為鞏固經(jing)(jing)濟恢復(fu)發展基礎(chu),依(yi)法盤活地方專項債(zhai)限(xian)額空間的政策舉措得(de)到進一步明(ming)確——高(gao)層(ceng)要求依(yi)法用好5000多億元專項債(zhai)地方結存限(xian)額,10月底前發行完畢。

  業(ye)內人士表示,依法(fa)盤活地方專項債(zhai)限(xian)額(e)空(kong)間,是(shi)維(wei)持(chi)財政(zheng)政(zheng)策力(li)(li)度(du)、支持(chi)擴大有效投資、鞏固經(jing)濟恢復發展基礎的重要(yao)舉措(cuo)。當前,債(zhai)券供給壓力(li)(li)不大、發行(xing)成本較低、流動性持(chi)續(xu)充裕,正是(shi)盤活地方專項債(zhai)限(xian)額(e)空(kong)間、增加專項債(zhai)發行(xing)的有利(li)時機。在穩經(jing)濟政(zheng)策接續(xu)發力(li)(li)的背(bei)景下,四季度(du)基建(jian)投資有望保(bao)持(chi)較快增長(chang)。

  用好結存限額

  擴大(da)有效投資是當前(qian)穩增長重要抓手,今年以來地(di)方(fang)(fang)專項(xiang)債加(jia)快發(fa)行(xing),有力地(di)充實了項(xiang)目建設資金。7月28日召開(kai)的中共中央政(zheng)治(zhi)局會議指出:“用(yong)好(hao)地(di)方(fang)(fang)政(zheng)府專項(xiang)債券資金,支持(chi)地(di)方(fang)(fang)政(zheng)府用(yong)足(zu)用(yong)好(hao)專項(xiang)債務限額。”如何用(yong)足(zu)用(yong)好(hao)專項(xiang)債務限額?日前(qian)召開(kai)的國務院常務會議明確,依(yi)法用(yong)好(hao)5000多億(yi)元專項(xiang)債地(di)方(fang)(fang)結存(cun)限額,10月底前(qian)發(fa)行(xing)完畢。

  財(cai)政部(bu)(bu)數(shu)據顯(xian)示,前7月,全國地(di)方政府新(xin)增專(zhuan)項債已(yi)累計發(fa)(fa)行3.47萬億元(yuan)(yuan)(含(han)部(bu)(bu)分2021年(nian)結轉額度),用(yong)于項目建設的(de)(de)專(zhuan)項債額度已(yi)基本發(fa)(fa)行完畢(bi)。財(cai)政部(bu)(bu)介紹,上(shang)半年(nian)已(yi)發(fa)(fa)行的(de)(de)新(xin)增專(zhuan)項債支持(chi)的(de)(de)項目市(shi)場化配套融資超過5300億元(yuan)(yuan),對帶動擴大有效投資發(fa)(fa)揮了(le)重要(yao)作用(yong)。

  在(zai)新增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)額(e)度基(ji)(ji)本(ben)發完的情(qing)況下,如何維持財政支(zhi)出強度的話(hua)題引(yin)起較多討(tao)論(lun)。有業(ye)內人士擔心(xin),資(zi)金不足的問題將(jiang)制(zhi)約下半(ban)年基(ji)(ji)建(jian)投(tou)資(zi)發力(li),9月后地方專(zhuan)項(xiang)債(zhai)或面臨無債(zhai)可發的局面。這一(yi)背景下,作出依(yi)法盤活地方專(zhuan)項(xiang)債(zhai)限(xian)額(e)空間(jian)的部(bu)署恰(qia)逢其時(shi)。“為保持基(ji)(ji)建(jian)投(tou)資(zi)合理增(zeng)速,用好專(zhuan)項(xiang)債(zhai)地方結存(cun)限(xian)額(e)十分必(bi)要。”中泰證券(quan)首席固收分析師周岳(yue)說(shuo)。

  發行正當其時

  當前(qian)地方專項(xiang)債余額尚未(wei)達到債務(wu)限(xian)額,存(cun)在盤活空間。對于依法用好5000多(duo)億元專項(xiang)債地方結存(cun)限(xian)額,機構人士分(fen)析,這可能是綜合考慮(lv)政策實施力(li)度和債券發行安排的結果(guo)。

  按照部(bu)署,5000多億元專項債(zhai)地方(fang)結存(cun)限額,將在10月底前發(fa)行完畢。“近期地方(fang)債(zhai)發(fa)行規模相對較小,正好處于合適的發(fa)行窗口期。”一位債(zhai)券從業人士說。

  Wind數據顯示,7月(yue)至今,全國發行(xing)的新增地(di)方專項債僅千億(yi)元(yuan)出頭,全部類型的地(di)方債發行(xing)總額(e)僅7886億(yi)元(yuan),只有6月(yue)單月(yue)發行(xing)總額(e)的四成。

  流動性(xing)持續充裕也為用好專項債地(di)方結存限額(e)提供了良好環境。近一個月,銀行間市(shi)場上代表性(xing)的貨幣市(shi)場利(li)(li)率(lv)(lv)指(zhi)標(biao)存款類機構7天期(qi)質押(ya)式回購加權平均利(li)(li)率(lv)(lv)(DR007)平均值為1.40%,處于(yu)歷(li)史低(di)位(wei)。

  此外,當前(qian)地(di)方(fang)債發行利(li)率(lv)較低,有助于減輕地(di)方(fang)政府負擔。8月25日,河南省五(wu)期地(di)方(fang)債中標(biao)結果(guo)出爐,中標(biao)利(li)率(lv)均值為2.56%,投標(biao)倍(bei)數介于22倍(bei)至(zhi)28倍(bei)之間,備受投資人青睞。

  拉動有效投資

  業內人士預計,用好專項(xiang)債(zhai)地方結存限額(e),發行(xing)專項(xiang)債(zhai)的資(zi)金將主要投(tou)向基建領域。

  廣發證(zheng)券首席固收分析師(shi)劉郁表示,盤活5000多億元專項(xiang)債地方(fang)(fang)結存限額(e)可(ke)能(neng)將主要用于項(xiang)目投資。國家發改委近日(ri)透露,今年第三批地方(fang)(fang)政府(fu)專項(xiang)債項(xiang)目已申報(bao)。

  多位分(fen)(fen)析(xi)人士稱(cheng),用(yong)足用(yong)好專項(xiang)債(zhai)務(wu)限額,將(jiang)(jiang)助力發揮拉動有效投資(zi)的積極作(zuo)用(yong)。周岳預測(ce),在樂觀情況下,今年全(quan)年基建投資(zi)(廣義口(kou)徑)將(jiang)(jiang)增(zeng)長10.9%。其中,8月到(dao)(dao)12月基建投資(zi)增(zeng)速有望(wang)(wang)上升至12.4%。東方金誠首席(xi)宏觀分(fen)(fen)析(xi)師王青預測(ce),5000多億(yi)元專項(xiang)債(zhai)地方結存限額使用(yong)后,全(quan)年基建投資(zi)同比(bi)增(zeng)速有望(wang)(wang)達(da)到(dao)(dao)10%左右,將(jiang)(jiang)顯著(zhu)高于去年,拉動今年GDP同比(bi)增(zeng)速加快1個百分(fen)(fen)點左右,從(cong)而(er)在穩增(zeng)長過(guo)程中發揮重(zhong)要作(zuo)用(yong)。

  在(zai)(zai)地(di)(di)區分(fen)布上(shang),周(zhou)岳認為(wei),按照“經濟大(da)省要勇挑大(da)梁”的(de)(de)要求,專項債地(di)(di)方結存限額在(zai)(zai)使用上(shang)或(huo)根據各地(di)(di)債務壓力和項目建設(she)情況合理分(fen)配,符(fu)合條件項目越多(duo)的(de)(de)地(di)(di)方得到的(de)(de)資金(jin)也會越多(duo)。

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