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 新華(hua)社北(bei)京2月1日電(dian)（記者趙曉輝、劉(liu)慧、姚(yao)均(jun)芳）近日，黨中(zhong)央、國務院批準了《全(quan)(quan)面(mian)實行股票發(fa)行注冊制(zhi)總體(ti)實施(shi)方案》。2月1日，中(zhong)國證(zheng)監會就全(quan)(quan)面(mian)實行股票發(fa)行注冊制(zhi)涉(she)及的(de)《首次公開(kai)發(fa)行股票注冊管(guan)理(li)辦法(fa)》等主要制(zhi)度規則(ze)草案公開(kai)征求意(yi)見。這標志(zhi)著經過4年的(de)試點后(hou)，股票發(fa)行注冊制(zhi)將正式在全(quan)(quan)市場推開(kai)，開(kai)啟全(quan)(quan)面(mian)深化資本市場改革的(de)新局面(mian)，為資本市場服務高質量(liang)發(fa)展打(da)開(kai)更廣闊(kuo)的(de)空間。

亮點突出 注冊制實現全覆蓋和基本定型

全面實行(xing)股票發(fa)行(xing)注冊制(zhi)的關鍵(jian)詞是(shi)“全面”，主要是(shi)完成“兩個覆(fu)蓋(gai)(gai)”，一是(shi)覆(fu)蓋(gai)(gai)上交(jiao)所、深交(jiao)所、北交(jiao)所和全國(guo)中小企業股份轉讓(rang)系統各市場板塊；二是(shi)覆(fu)蓋(gai)(gai)所有公開發(fa)行(xing)股票行(xing)為。另外，根(gen)據(ju)證(zheng)(zheng)券法的要求，優(you)先股、可(ke)轉換公司債券、存托憑證(zheng)(zheng)也實行(xing)注冊制(zhi)。

主板改革是這次全面(mian)實行股票發行注(zhu)冊制(zhi)的重點，主要是充分借鑒(jian)試點注(zhu)冊制(zhi)的經(jing)驗，以更加市場化便利化為導向，精簡公開發行條件，設置多(duo)元(yuan)包容的上市條件，放開新股發行定價和(he)上市前5個交易日漲跌(die)幅(fu)限(xian)制(zhi)。

全面實(shi)行股票發行注(zhu)冊制不是(shi)試點制度(du)體系簡(jian)單(dan)的(de)復制推廣，而是(shi)在總(zong)結(jie)試點經驗基礎上的(de)全面優化和完善。本(ben)次改(gai)革呈現(xian)出四(si)大亮點。

亮點(dian)一(yi)：優(you)化(hua)審核注冊機制。

審核(he)注冊機(ji)制是注冊制改革的重(zhong)點內容。這(zhe)次(ci)改革保持交易所審核(he)和證監會(hui)注冊各(ge)有側重(zhong)、相互銜接的基(ji)本架(jia)構不變(bian)，重(zhong)點是進一(yi)步明晰了交易所和證監會(hui)的職責分工。

具(ju)體來看，交易所承(cheng)擔發(fa)行上市審(shen)核(he)的主(zhu)體責(ze)任(ren)，對企業(ye)是否符合(he)(he)發(fa)行條件(jian)、上市條件(jian)和(he)信息披露要(yao)求進行全面審(shen)核(he)。證(zheng)監會同步關注發(fa)行人是否符合(he)(he)國家產業(ye)政策、板(ban)塊定位(wei)，對交易所審(shen)核(he)中遇到的重(zhong)大問題及時指(zhi)導，并基于交易所的審(shen)核(he)意(yi)見依法注冊(ce)。同時，著重(zhong)強化證(zheng)監會統(tong)籌(chou)協調和(he)監督指(zhi)導的責(ze)任(ren)。

市場(chang)人(ren)士(shi)認為，這(zhe)次審核(he)注冊機制的(de)優(you)化將提高審核(he)注冊效率和可(ke)預期(qi)性(xing)，進一步增加市場(chang)獲得感。

亮點二：完善多層次資(zi)本市場體系(xi)。

試點注冊(ce)制(zhi)4年來，先后(hou)設立科創板(ban)、改(gai)革創業(ye)板(ban)、合并深市(shi)主(zhu)板(ban)與中(zhong)小板(ban)、設立北交(jiao)所，板(ban)塊布局(ju)有了明顯改(gai)進(jin)。全(quan)面實行股票發(fa)行注冊(ce)制(zhi)后(hou)，錯位(wei)發(fa)展、相互補充的多(duo)層次資(zi)本(ben)市(shi)場格局(ju)將(jiang)更加完善(shan)，基本(ben)覆(fu)蓋不同行業(ye)、不同類型、不同成長階段(duan)的企業(ye)，多(duo)層次資(zi)本(ben)市(shi)場體系建設將(jiang)邁出新(xin)步(bu)伐。

具體來看，滬深交易所(suo)主(zhu)板(ban)(ban)將(jiang)突出大(da)盤藍(lan)籌(chou)定位，主(zhu)要服(fu)務于成熟期大(da)型企(qi)業(ye)(ye)，在上市條件方面與其他板(ban)(ban)塊拉開差(cha)距。科創板(ban)(ban)將(jiang)突出“硬科技(ji)”特(te)色，提高對“硬科技(ji)”企(qi)業(ye)(ye)的(de)包容(rong)性。創業(ye)(ye)板(ban)(ban)主(zhu)要服(fu)務于成長型創新(xin)(xin)創業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)，允許(xu)未盈利(li)企(qi)業(ye)(ye)到創業(ye)(ye)板(ban)(ban)上市。北(bei)交所(suo)和(he)全(quan)國(guo)股轉系(xi)統將(jiang)探(tan)索更(geng)加契(qi)合創新(xin)(xin)型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)發展(zhan)規律和(he)成長特(te)點的(de)制度(du)供給，更(geng)加精準(zhun)服(fu)務創新(xin)(xin)型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)。

亮點(dian)三：進一步(bu)完善監管(guan)和執法。

注(zhu)冊制改革是一場放管結合的改革，加強監管執法是基本保障(zhang)。這次改革，充(chong)分總結試點(dian)階段的經驗，對事(shi)(shi)前事(shi)(shi)中事(shi)(shi)后(hou)全過程監管執法進行了(le)系統化安排(pai)。

在(zai)前端(duan)，堅守(shou)板塊(kuai)定位，加(jia)大發行(xing)上(shang)市(shi)全鏈條監(jian)管(guan)力(li)度(du)，壓(ya)實發行(xing)人、中介機構(gou)、交易所等各層面責(ze)任(ren)，嚴(yan)格(ge)審(shen)核，嚴(yan)把上(shang)市(shi)公司質量關。在(zai)中端(duan)，加(jia)強(qiang)發行(xing)監(jian)管(guan)和上(shang)市(shi)公司持(chi)續監(jian)管(guan)的(de)聯動，規范上(shang)市(shi)公司治理，加(jia)大退市(shi)力(li)度(du)，促進優勝劣汰。在(zai)后端(duan)，保持(chi)“零容忍”執(zhi)法高壓(ya)態勢，形成強(qiang)有力(li)震懾。

亮點(dian)四(si)：全面整合制度(du)規則體系。

注冊(ce)制(zhi)(zhi)試點是按板(ban)塊逐步推進(jin)(jin)的(de)，這次改革的(de)一(yi)個(ge)基本思路是統(tong)(tong)(tong)一(yi)注冊(ce)制(zhi)(zhi)安排，對制(zhi)(zhi)度(du)規則(ze)進(jin)(jin)行(xing)了全面梳理(li)和(he)系統(tong)(tong)(tong)完善，減少交叉重復，實現體(ti)系化(hua)、規范化(hua)、簡(jian)明(ming)化(hua)。主板(ban)、科創板(ban)和(he)創業板(ban)適用統(tong)(tong)(tong)一(yi)的(de)注冊(ce)制(zhi)(zhi)度(du)，滬深(shen)交易所(suo)(suo)(suo)(suo)制(zhi)(zhi)定修訂本所(suo)(suo)(suo)(suo)統(tong)(tong)(tong)一(yi)的(de)股票(piao)發行(xing)上市審(shen)核業務(wu)規則(ze)，北(bei)交所(suo)(suo)(suo)(suo)與上交所(suo)(suo)(suo)(suo)、深(shen)交所(suo)(suo)(suo)(suo)總體(ti)保持一(yi)致。

立足國情 帶動資本市場全面改革

證監會有關負責人表(biao)示(shi)，注(zhu)(zhu)(zhu)冊制改革堅持三個(ge)原則：尊重注(zhu)(zhu)(zhu)冊制的基本內涵，借鑒全球最佳實踐，體現中國特色(se)和發展階段特征。為此，必(bi)須抓(zhua)住(zhu)把選(xuan)擇權交給市場(chang)這(zhe)一本質，突出改革的系統(tong)性和漸進性，堅持放管結合，更(geng)加注(zhu)(zhu)(zhu)重質量。

從試點情況看，注(zhu)冊制(zhi)改革是一(yi)攬(lan)子(zi)改革。業內人士指出，在注(zhu)冊制(zhi)改革的(de)帶動下，中國(guo)資本(ben)市場經歷了(le)一(yi)場系統性(xing)的(de)制(zhi)度機制(zhi)重塑，市場結構、生(sheng)態和功(gong)(gong)能出現(xian)了(le)一(yi)系列可(ke)喜的(de)變化：發(fa)行上市條件的(de)包容性(xing)明顯(xian)增(zeng)強，新(xin)股(gu)發(fa)行定(ding)價的(de)市場化程度大(da)幅(fu)提高，多層次市場板塊(kuai)架構和功(gong)(gong)能更加(jia)完善，“零容忍”執法的(de)威懾(she)力(li)正(zheng)在顯(xian)現(xian)，優勝劣(lie)汰的(de)市場生(sheng)態加(jia)速(su)形成，對實體(ti)經濟特別是科技創新(xin)的(de)服務功(gong)(gong)能顯(xian)著提升。

從(cong)(cong)科創板到創業板，從(cong)(cong)增量到存量，試點在逐步推進中也遇到不(bu)少新(xin)情況(kuang)新(xin)問(wen)題(ti)：發行(xing)承銷定價(jia)機(ji)制(zhi)、科創屬性評價(jia)、成長型創新(xin)創業企業評價(jia)標(biao)準、現場檢查(cha)輔導驗(yan)收標(biao)準、審核的內(nei)部(bu)制(zhi)衡機(ji)制(zhi)……通(tong)過(guo)改革發現問(wen)題(ti)，解決問(wen)題(ti)，正是試點的意義所(suo)在。

注(zhu)冊制改革是資本市(shi)場(chang)的深層次變革，又是“牽一發(fa)而動(dong)全身”的重大改革，必然有一個持(chi)續探索和完(wan)善的過程。這就(jiu)需(xu)要市(shi)場(chang)各方珍惜改革成果(guo)，給予必要的理解和包容(rong)，積(ji)極參與、共(gong)同(tong)推動(dong)。

監(jian)(jian)(jian)管(guan)體(ti)系如(ru)何更好適應(ying)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)的要(yao)求，對(dui)于(yu)改革(ge)平穩落實落地(di)尤為重要(yao)。證(zheng)(zheng)監(jian)(jian)(jian)會人(ren)士表示(shi)，注冊(ce)制(zhi)改革(ge)是(shi)一(yi)場涉及監(jian)(jian)(jian)管(guan)理念、監(jian)(jian)(jian)管(guan)體(ti)制(zhi)、監(jian)(jian)(jian)管(guan)方式的深(shen)刻變(bian)革(ge)，證(zheng)(zheng)監(jian)(jian)(jian)會將加快監(jian)(jian)(jian)管(guan)轉型，深(shen)化(hua)“放管(guan)服”改革(ge)，推進科技監(jian)(jian)(jian)管(guan)建設，切實提高(gao)監(jian)(jian)(jian)管(guan)能力。

“逢山開路、遇水搭橋。”改(gai)革試(shi)點(dian)的(de)(de)積極(ji)成效增強了全面(mian)實行(xing)注冊制的(de)(de)信心(xin)，也(ye)奠定了基礎。試(shi)點(dian)的(de)(de)成功經驗表明(ming)，前進中的(de)(de)問題要(yao)用(yong)繼續改(gai)革的(de)(de)辦法來破解(jie)。這也(ye)正是探索(suo)中國特色(se)資本市場(chang)發展之路應有的(de)(de)堅定與(yu)從容。

守住初衷 把改革進行到底

市場(chang)各方(fang)必須(xu)深刻(ke)理(li)解(jie)注(zhu)冊制的基本內涵，把握好前進的方(fang)向和路徑。

“以信息披露為(wei)核心，發行(xing)上(shang)市全過(guo)程(cheng)更加規(gui)范、透明、可預期”，這是(shi)試點注(zhu)冊制4年來給人(ren)們留下的深(shen)刻印(yin)象，也(ye)是(shi)全面實(shi)行(xing)股票(piao)發行(xing)注(zhu)冊制的核心要義。

從(cong)核準(zhun)制到注(zhu)冊制，看似一個名稱的改變，背后(hou)卻蘊含著從(cong)理念到制度的巨大變革。如(ru)果把企業上市比(bi)作一場趕(gan)考，注(zhu)冊制不僅是(shi)把主考機構從(cong)證監會變成了(le)交易所，更重要的是(shi)主考理念和考試(shi)方式(shi)變了(le)。

“注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革的本(ben)質(zhi)是(shi)把選(xuan)擇權交給市場(chang)，審核全過程公開透明，接受社會監(jian)督，強化市場(chang)約(yue)束(shu)和法治約(yue)束(shu)。”證(zheng)監(jian)會有關部門負(fu)責人說。

歷史上(shang)，股(gu)票發行領域的腐敗問題并不鮮見，究其根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)就是(shi)不透(tou)明。注(zhu)(zhu)冊制下，審核注(zhu)(zhu)冊的標準(zhun)、程序、內容、過程、結果全(quan)部向社會公(gong)開，公(gong)權力運(yun)行全(quan)程透(tou)明，嚴格制衡，接(jie)受社會監(jian)督，與(yu)核準(zhun)制有(you)(you)根(gen)本(ben)的區別。“陽光是(shi)最好的防(fang)腐劑。開門審核，這有(you)(you)助于公(gong)權力規范透(tou)明運(yun)行，從制度上(shang)鏟除滋生腐敗的土壤。”證監(jian)會有(you)(you)關部門負(fu)責人說。

該負責(ze)人介紹(shao)，證監會還刀刃向內，用(yong)嚴的(de)(de)紀律為注(zhu)冊(ce)制改革(ge)保駕護航。在審核(he)注(zhu)冊(ce)流程方面，建(jian)立分級把(ba)關(guan)、集(ji)體(ti)決策的(de)(de)內控機制。在業(ye)務監督方面，完(wan)善交(jiao)易(yi)(yi)所權責(ze)清單，建(jian)立健全交(jiao)易(yi)(yi)所內部治(zhi)理機制。在廉政監督方面，堅持和(he)完(wan)善對(dui)交(jiao)易(yi)(yi)所的(de)(de)抵近(jin)式(shi)監督和(he)對(dui)發行(xing)審核(he)注(zhu)冊(ce)的(de)(de)嵌入式(shi)監督……

注冊(ce)制改革(ge)是建設中國特色現代(dai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的重要探索，全面實行股票發行注冊(ce)制的落(luo)地并不是改革(ge)的終點(dian)。

我們有理由相信，隨(sui)著注(zhu)冊制改革(ge)的深入，中國資本(ben)市場不僅(jin)將給科技創新增添更多助力，為(wei)實體(ti)經濟注(zhu)入澎湃動(dong)力，也將給投(tou)資者(zhe)帶來新的機遇。