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 不(bu)久前，證監會發布《關于高質量建設北京(jing)證券交易所的(de)意(yi)見》（以下簡稱“《意(yi)見》”），進(jin)一步推進(jin)北交所穩(wen)定發展和改(gai)革創新(xin)，加快打造服(fu)務創新(xin)型(xing)中小企業“主(zhu)陣(zhen)地(di)”系(xi)統合力(li)。

　　《意見(jian)》有什(shen)么(me)主要內容？針對哪些(xie)問題提出(chu)了具體舉(ju)措？將會(hui)給資本市場帶來哪些(xie)影響？

　　

　　回應關(guan)切—— 

　　聚焦(jiao)難點給出“優化(hua)解(jie)”

　　連日(ri)來(lai)，北(bei)京(jing)證券交(jiao)易所（簡稱“北(bei)交(jiao)所”）的工(gong)作人員(yuan)奔(ben)赴全國(guo)各地，宣介解(jie)讀北(bei)交(jiao)所深(shen)化改(gai)革(ge)政策，并就地方政府(fu)、中小企業如何用(yong)好用(yong)足改(gai)革(ge)紅(hong)利提出(chu)建議(yi)。

　　對北交(jiao)所的工作者們來說(shuo)，更愿意把《意見》稱為給(gei)北交(jiao)所的“深改19條(tiao)”。這(zhe)樣可以讓各類(lei)企業(ye)和投資機(ji)構更直觀地了解北交(jiao)所比(bi)較(jiao)優勢(shi)、上市公司特點以及(ji)投融資機(ji)會(hui)。

　　對(dui)于(yu)市(shi)場(chang)關切的重(zhong)點難(nan)點問題，“深(shen)改(gai)19條”均給出(chu)了(le)“優化(hua)解”——在流動性(xing)方面，北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)開市(shi)以(yi)來日均成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)10億元左(zuo)右，年化(hua)換手率(lv)200%左(zuo)右。盡管北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)流動性(xing)水平(ping)完(wan)全符合中小市(shi)值股票流動性(xing)特征，一些(xie)關鍵指標還優于(yu)境外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)的可比板塊，但也有一部分市(shi)場(chang)人士基于(yu)滬深(shen)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)的情況，認(ren)為北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)的流動性(xing)水平(ping)需要提(ti)高。對(dui)此，《意見》將改(gai)善市(shi)場(chang)流動性(xing)作為重(zhong)點，提(ti)出(chu)優化(hua)發行上市(shi)安排、全面提(ti)升上市(shi)公司質量、更好發揮做市(shi)商和融資融券(quan)制度功能等一系列(lie)舉措，為流動性(xing)改(gai)善提(ti)供有效支撐(cheng)。

　　在投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)方面，北交(jiao)所(suo)與上交(jiao)所(suo)科創板的投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)適當(dang)性要求一致，但是(shi)北交(jiao)所(suo)有557萬(wan)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)開(kai)戶(hu)，科創板則有近1000萬(wan)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)開(kai)戶(hu)。為此(ci)，《意見》從促進投(tou)融(rong)兩端動(dong)態平衡(heng)與結構優化入手，提(ti)出“提(ti)高對潛在投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)和已開(kai)戶(hu)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的吸引(yin)力”，專門就加大力度引(yin)入社保基(ji)金(jin)、保險資(zi)(zi)金(jin)、年(nian)金(jin)等(deng)中長期資(zi)(zi)金(jin)，維護(hu)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)合法權益等(deng)作出安排；同(tong)時支持地(di)方發揮投(tou)資(zi)(zi)引(yin)領作用(yong)，設立面向(xiang)北交(jiao)所(suo)市場的創投(tou)、并購(gou)、投(tou)資(zi)(zi)等(deng)專項基(ji)金(jin)。

　　截至(zhi)10月8日，北交所上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)達222家，總市(shi)(shi)值超2600億元，上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)數(shu)量(liang)是開市(shi)(shi)時的(de)近3倍，體現了“更早、更小(xiao)、更新”的(de)服務特(te)色。《意見》強調要(yao)優化發行上市(shi)(shi)安排，著力提高(gao)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)質(zhi)量(liang)，加快聚集一(yi)批優質(zhi)創(chuang)新型中小(xiao)企業(ye)。特(te)別是“穩妥有序推進北交所上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)轉(zhuan)板”，在發揮好新三板持續監管優勢和(he)規范培育(yu)功能的(de)基(ji)礎上，優化新三板掛牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)申報(bao)北交所上市(shi)(shi)的(de)輔導備案要(yao)求；針(zhen)對實踐(jian)中對北交所上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)來源于(yu)“在新三板掛牌(pai)滿一(yi)年的(de)創(chuang)新層公(gong)(gong)司(si)(si)”有不同理解(jie)的(de)問題，進一(yi)步明確(que)“掛牌(pai)滿一(yi)年”的(de)計算(suan)口徑。

　　北京證(zheng)券交(jiao)易所(suo)(suo)(suo)總(zong)經理隋(sui)強(qiang)認(ren)為(wei)，《意(yi)見》是今后(hou)一(yi)(yi)段(duan)(duan)時期北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)市(shi)場建(jian)設發(fa)(fa)展的(de)重要指導性(xing)文件。超(chao)預期的(de)改(gai)革舉措(cuo)，明確了北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)高質量發(fa)(fa)展的(de)路線。“在(zai)政策舉措(cuo)方面(mian)，既包(bao)含(han)市(shi)場期待的(de)投資者適當(dang)性(xing)調整(zheng)、轉板(ban)制度推(tui)進、新股發(fa)(fa)行制度優化，也(ye)包(bao)括引入(ru)IPO制度、啟動(dong)北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)證(zheng)券代碼獨立號段(duan)(duan)、深化三四板(ban)對接等(deng)(deng)問題。《意(yi)見》發(fa)(fa)布(bu)當(dang)天，北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)同(tong)步推(tui)出了包(bao)括優化上市(shi)準入(ru)、轉板(ban)安(an)排等(deng)(deng)在(zai)內的(de)首批8項(xiang)具體舉措(cuo)，其他事項(xiang)后(hou)續將按(an)照成熟一(yi)(yi)項(xiang)、推(tui)出一(yi)(yi)項(xiang)的(de)原則(ze)漸(jian)次落地。”隋(sui)強(qiang)說。

　　綜合施策——

　　打(da)造投(tou)資融(rong)資良性循環

　　北(bei)(bei)交所(suo)上市公(gong)司(si)累計公(gong)開發行融(rong)(rong)資超440億(yi)元，平均每家融(rong)(rong)資2億(yi)元。隨著創新驅(qu)動發展戰略深入實施，近(jin)年(nian)來一大批創新成色(se)足、成長潛力大、符合北(bei)(bei)交所(suo)條件的(de)優質企業相繼(ji)涌現，需要更加暢通、便利的(de)直接(jie)融(rong)(rong)資渠道。

　　證監會(hui)有關部門(men)負(fu)責人在(zai)解讀《意見》制(zhi)定出(chu)臺背景時表示，北交所是中國(guo)(guo)多層次資(zi)本市場體(ti)系的重要(yao)一環，必須堅持服(fu)務實體(ti)經濟和(he)國(guo)(guo)家戰略(lve)，將健全資(zi)本市場功能(neng)與促進中小企(qi)業(ye)健康發展、支持高水平(ping)科技(ji)自(zi)立自(zi)強等緊密結合起來，助(zhu)力“科技(ji)—產業(ye)—金融”良性循環。

　　具體(ti)來看(kan)，《意見》提出以下工作舉(ju)措(cuo)：

　　——加快高質量上(shang)市公司供給。有效改善新增上(shang)市公司結構，全面提(ti)升上(shang)市公司質量，優化(hua)發行(xing)上(shang)市制(zhi)度(du)安排。

　　——穩步推進市(shi)場改革創新(xin)。持續豐(feng)富產(chan)品體(ti)系，改進和完善(shan)交易機制(zhi)，調整優化(hua)發行承銷制(zhi)度，加強(qiang)多層次市(shi)場互(hu)聯互(hu)通，擴大投資者(zhe)隊伍。

　　——全(quan)面優(you)化市場發(fa)展基礎和環境(jing)。更好發(fa)揮(hui)中介機構作(zuo)用，持續提升監(jian)(jian)管效能，完善(shan)市場風險監(jian)(jian)測預警和評估處置機制，推進制度型對(dui)外開放(fang)，發(fa)揮(hui)好改革試驗(yan)田作(zuo)用。

　　——強化組織保障。加(jia)強組織領導，強化全鏈條監(jian)督制衡，做好新聞輿論引導。

　　“北(bei)交(jiao)所(suo)聯通新三板和(he)滬(hu)深交(jiao)易所(suo)，是構成我國多層(ceng)次資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)重要一環。從設立兩年(nian)來(lai)的(de)(de)情況看，北(bei)交(jiao)所(suo)充分發揮了資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)對中小企(qi)業發展(zhan)的(de)(de)助力(li)作用，促進了資本與(yu)科技的(de)(de)結合。比如，專精(jing)特(te)新相關主題指數收(shou)益(yi)率(lv)優(you)于市(shi)(shi)場(chang)(chang)主要指數，北(bei)交(jiao)所(suo)專精(jing)特(te)新企(qi)業收(shou)益(yi)率(lv)也(ye)優(you)于其他企(qi)業，為(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)帶來(lai)更多投資機(ji)會。其中，觀典防務、民士達等優(you)質專精(jing)特(te)新企(qi)業更是借(jie)助北(bei)交(jiao)所(suo)平臺加(jia)速技術(shu)發展(zhan)與(yu)規模擴(kuo)張，市(shi)(shi)場(chang)(chang)占有率(lv)不(bu)斷(duan)提升、行業領先優(you)勢(shi)持(chi)續鞏固。”開源證券北(bei)交(jiao)所(suo)研究中心總經理諸(zhu)海濱(bin)對本報記者說。

　　在諸海濱(bin)看來(lai)，目前，上交所科(ke)創(chuang)板(ban)擁有金山辦公(gong)、中芯國際(ji)等“硬科(ke)技(ji)”代表(biao)性(xing)公(gong)司，深(shen)交所創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)也有了寧德(de)時(shi)代等市值近萬億元的(de)創(chuang)新(xin)型制(zhi)造代表(biao)性(xing)公(gong)司。未來(lai)，北交所也將涌現(xian)出一(yi)(yi)批代表(biao)性(xing)的(de)創(chuang)新(xin)型中小企業(ye)(ye)。“一(yi)(yi)家高質(zhi)量的(de)交易所，一(yi)(yi)方(fang)面需(xu)要有一(yi)(yi)批能(neng)長大、能(neng)分(fen)紅、能(neng)反哺市場的(de)優(you)質(zhi)企業(ye)(ye)，另一(yi)(yi)方(fang)面需(xu)要有充(chong)足的(de)資(zi)源配置能(neng)力，既(ji)能(neng)為企業(ye)(ye)融資(zi)，又(you)能(neng)為證券(quan)提供(gong)定(ding)價和(he)交易功(gong)能(neng)。‘深(shen)改19條’恰恰體現(xian)了這兩個主要方(fang)向，將為北交所高質(zhi)量發展蓄力。”諸海濱(bin)說。

　　上海交(jiao)通(tong)大學(xue)安泰(tai)經濟與(yu)管理學(xue)院教授吳文(wen)鋒說(shuo)，《意(yi)(yi)見》的(de)實施有助于(yu)(yu)進一步推動北交(jiao)所(suo)市(shi)場的(de)差異化(hua)(hua)、特色(se)(se)化(hua)(hua)發展(zhan)，加快形成比較優(you)勢(shi)和特色(se)(se)品牌。“在(zai)(zai)投(tou)資(zi)端，《意(yi)(yi)見》注重發揮(hui)合(he)格機構投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)作用，積極引入中長線資(zi)金；在(zai)(zai)融(rong)資(zi)端，《意(yi)(yi)見》給出一系列創新型(xing)中小企(qi)業發展(zhan)規律(lv)和成長階段(duan)特性的(de)特色(se)(se)制度安排，促進優(you)質上市(shi)公司供給；在(zai)(zai)交(jiao)易(yi)端，《意(yi)(yi)見》以(yi)優(you)化(hua)(hua)做(zuo)市(shi)機制為重點，提出擴大做(zuo)市(shi)商隊伍、豐富(fu)做(zuo)市(shi)商庫(ku)存股來源、調(diao)降做(zuo)市(shi)交(jiao)易(yi)費用等舉措。這(zhe)些(xie)都有利于(yu)(yu)形成投(tou)資(zi)、融(rong)資(zi)、發展(zhan)之間(jian)的(de)良性循環。”吳文(wen)鋒說(shuo)。

　　服務實(shi)體——

　　推動企業用(yong)好政策紅利

　　北交所上(shang)市公司(si)(si)中(zhong)(zhong)，國家級專精(jing)特新(xin)“小巨人”企業(ye)占(zhan)比(bi)超(chao)(chao)四成(cheng)，高新(xin)技術企業(ye)占(zhan)比(bi)超(chao)(chao)九成(cheng)。2023年(nian)上(shang)半年(nian)，北交所上(shang)市公司(si)(si)克服多重不利(li)因(yin)素(su)影響，九成(cheng)公司(si)(si)實(shi)(shi)現盈利(li)，共計實(shi)(shi)現營業(ye)收入(ru)770.25億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)4.43%。其中(zhong)(zhong)，近(jin)七成(cheng)公司(si)(si)研(yan)發投入(ru)同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)，平(ping)均研(yan)發強度4.24%，約(yue)為規上(shang)企業(ye)平(ping)均水平(ping)的(de)3倍(bei)，37家公司(si)(si)研(yan)發強度超(chao)(chao)10%。

　　面向未來(lai)，《意見》給出了(le)明確目標：爭取經過3到5年(nian)的(de)(de)(de)努力(li)，北(bei)交所市(shi)(shi)場規模(mo)、效(xiao)率、質量、功(gong)能(neng)、活躍度、穩定(ding)性等均(jun)有顯著提升，契合市(shi)(shi)場特色(se)定(ding)位的(de)(de)(de)差異化(hua)制(zhi)度安排更加完善；再(zai)用5到10年(nian)時間，將北(bei)交所打造(zao)成以成熟投資者為(wei)(wei)主體、基礎制(zhi)度完備(bei)、品種體系(xi)豐(feng)富、服務功(gong)能(neng)充分發(fa)揮、市(shi)(shi)場監管透明高效(xiao)、具有品牌吸引力(li)和市(shi)(shi)場影響力(li)的(de)(de)(de)交易所，帶動新三(san)板成為(wei)(wei)創新型中小企業蓬勃發(fa)展的(de)(de)(de)孵(fu)化(hua)地、示范地、集聚地。

　　各類企業的機(ji)遇更多了——

　　江蘇鼎智(zhi)智(zhi)能控制(zhi)科技(ji)股份有限公司(si)專(zhuan)注于(yu)精密運(yun)動控制(zhi)系列產(chan)(chan)品的(de)研究(jiu)和創(chuang)(chuang)新，生產(chan)(chan)的(de)線性執行(xing)器、音圈(quan)電機等產(chan)(chan)品用途(tu)廣泛。僅9月15日一天內(nei)，這(zhe)家公司(si)便集中接待(dai)了46家機構的(de)調研。公司(si)總經理丁泉軍(jun)說，自(zi)從在北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)上市之后，鼎智(zhi)科技(ji)將(jiang)所(suo)(suo)募集的(de)資(zi)(zi)金投資(zi)(zi)于(yu)產(chan)(chan)品的(de)模組化生產(chan)(chan)，實現機械、電子、軟件整合。“《意見》的(de)出臺意味(wei)著北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)‘創(chuang)(chuang)新加速器’作用可以充分發揮。鼎智(zhi)科技(ji)將(jiang)用足這(zhe)一利好(hao)，積極緊(jin)密圍繞自(zi)身主業進行(xing)科研攻關(guan)，為(wei)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)高質量(liang)發展貢獻力量(liang)。”丁泉軍(jun)說。

　　“作(zuo)為北交所首批(pi)上市公司，我們獲得(de)的(de)融資超過9億元(yuan)。如今，‘人干擾素α1b霧化(hua)(hua)吸(xi)(xi)入(ru)治(zhi)療小兒呼(hu)吸(xi)(xi)道(dao)合胞病毒（RSV）性肺炎Ⅲ期臨(lin)床試驗項(xiang)目’獲得(de)積(ji)極結果、新(xin)廠(chang)區智能化(hua)(hua)生(sheng)產和研發(fa)(fa)基地(di)項(xiang)目建設(she)順利(li)，為公司接下來的(de)高質(zhi)量發(fa)(fa)展奠定了基礎(chu)。”北京三元(yuan)基因藥業股份有限公司董(dong)事長(chang)程(cheng)永慶說，公司將會以此為契機和動力(li)，繼續堅持技術(shu)原創和市場首創，研發(fa)(fa)和生(sheng)產符合中國(guo)臨(lin)床需(xu)要的(de)好藥。

　　市場各方的信心(xin)更強了——

　　華泰聯合證券相關負責人認為，《意見(jian)》相關內容將助(zhu)力北交所市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)改(gai)革(ge)發(fa)展向(xiang)縱深邁(mai)進(jin)，推動中(zhong)國多層次(ci)資本市(shi)(shi)場(chang)建設(she)穩步(bu)發(fa)展。對北交所而言，“深改(gai)19條(tiao)”是綜合、全面、系統(tong)的(de)(de)改(gai)革(ge)，是助(zhu)力中(zhong)國資本市(shi)(shi)場(chang)高質量發(fa)展的(de)(de)應有之義和內在要求，是打造中(zhong)國特色多層次(ci)資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)落腳點(dian)和試(shi)驗田(tian)。

　　嘉實基金(jin)相關負責人(ren)表(biao)示，《意(yi)見》在擴(kuo)大(da)投(tou)資(zi)者(zhe)隊伍(wu)方面(mian)提出了系列舉措，包括(kuo)引導公募基金(jin)擴(kuo)大(da)北(bei)交所(suo)(suo)投(tou)資(zi)、允許(xu)私募股(gu)權基金(jin)通過(guo)二級市場增持(chi)其持(chi)股(gu)公司的股(gu)票完善(shan)上市公司與投(tou)資(zi)者(zhe)交流機制等，從而有助(zhu)于(yu)擴(kuo)大(da)北(bei)交所(suo)(suo)投(tou)資(zi)者(zhe)規模，優化結構，增強(qiang)市場買方力量(liang)，改善(shan)流動性基礎，便利(li)各類投(tou)資(zi)者(zhe)入市。

　　北(bei)交(jiao)所相關(guan)負責人說(shuo)，《意(yi)見(jian)》的(de)發(fa)布(bu)有(you)助于北(bei)交(jiao)所進一步提升市(shi)場活躍(yue)度、強化市(shi)場功能、改善投資(zi)預期(qi)、營造良性生態。北(bei)交(jiao)所將加快把《意(yi)見(jian)》部(bu)署要求(qiu)轉化為市(shi)場建設成效(xiao)，著力(li)(li)打(da)造有(you)活力(li)(li)、有(you)韌性、具有(you)品(pin)牌吸(xi)引力(li)(li)和市(shi)場影響(xiang)力(li)(li)的(de)交(jiao)易所。