近日,中國(guo)人民銀行(xing)發布《中國(guo)金融穩(wen)(wen)(wen)定(ding)報告(2023)》,對2022年(nian)中國(guo)金融體(ti)系的穩(wen)(wen)(wen)健(jian)性狀況進(jin)行(xing)了全(quan)面評估。報告認(ren)為,2022年(nian)中國(guo)國(guo)際(ji)收支保持平衡,人民幣(bi)匯(hui)率(lv)在合理均衡水平上(shang)保持基本(ben)穩(wen)(wen)(wen)定(ding),金融體(ti)系總體(ti)穩(wen)(wen)(wen)健(jian)運行(xing)。
展(zhan)望未來,報告(gao)指出,中國經濟具(ju)有(you)巨大的發(fa)展(zhan)韌性(xing)和潛(qian)力,長(chang)期向好的基(ji)(ji)本面沒(mei)有(you)改變(bian),金(jin)融(rong)系統要堅持穩中求進工作(zuo)總基(ji)(ji)調,推動經濟實現質的有(you)效提(ti)升和量的合(he)理增長(chang)。
宏觀杠桿率結構持續優化(hua)
宏觀杠(gang)桿率是(shi)一國非(fei)金融部(bu)門債(zhai)務(wu)余額與(yu)GDP的(de)比值,是(shi)衡量(liang)債(zhai)務(wu)融資規模、債(zhai)務(wu)結構(gou)與(yu)經(jing)濟發展(zhan)關系的(de)有(you)效(xiao)指標,能為防(fang)范化解(jie)金融風險、維護金融穩定提(ti)供重要決策參考。
報告顯示,2017年(nian)以來,我國(guo)(guo)宏觀杠桿(gan)(gan)率增幅(fu)(fu)有所下降。2017—2021年(nian)五年(nian)間我國(guo)(guo)宏觀杠桿(gan)(gan)率年(nian)均增長4.6個百分點,比2012—2016年(nian)五年(nian)間的年(nian)均增幅(fu)(fu)低(di)8.8個百分點,增幅(fu)(fu)有所放(fang)緩,為后續(xu)應(ying)對各種復雜局(ju)面創造了寶貴(gui)的政策空間。
初步測算,2022年(nian)末我國宏(hong)觀(guan)杠桿(gan)率(lv)為281.6%,比上(shang)年(nian)末高9.6個百分點。“2022年(nian),我國宏(hong)觀(guan)杠桿(gan)率(lv)出(chu)現(xian)階段性上(shang)升(sheng),但(dan)杠桿(gan)率(lv)結構持續優化,反(fan)映出(chu)在(zai)超預期沖擊擾動我國經濟增長的背景(jing)下,逆周(zhou)期調控政策(ce)助力穩定宏(hong)觀(guan)經濟大盤。”報(bao)告指出(chu)。
報告認為應(ying)合理認識2022年宏(hong)觀杠(gang)桿率(lv)回(hui)升現(xian)象(xiang)。一方面,超(chao)預期沖擊導致實際GDP增速放緩。另一方面,我國物價指數漲幅有(you)所(suo)回(hui)落,推動(dong)宏(hong)觀杠(gang)桿率(lv)下降的作用弱(ruo)化。此外,宏(hong)觀政策實施有(you)力、有(you)度(du)、有(you)效,以(yi)可控的債務增量穩住了經濟大(da)盤。
與此(ci)同時,我國宏觀(guan)杠(gang)桿率結(jie)構持(chi)續優(you)化。具體來看,企業部(bu)門杠(gang)桿率回升,杠(gang)桿結(jie)構持(chi)續優(you)化;政府部(bu)門杠(gang)桿率低于主要(yao)經濟體,有(you)力(li)對沖經濟下行壓力(li);疫情反(fan)復影(ying)響(xiang)居民(min)預期(qi),住戶部(bu)門杠(gang)桿率穩(wen)中有(you)降。
2022年末企業(ye)部門杠桿率為(wei)159.4%,比上年末高6.6個百(bai)分點(dian)。“金融(rong)部門加大對經營主體(ti)的(de)融(rong)資支(zhi)持力度,重點(dian)支(zhi)持經營主體(ti)紓困發展,進而穩就業(ye)、保民生。”報告稱。
跨境資(zi)本流動總(zong)體理性有(you)序
2022年,國(guo)內外經(jing)濟金融環(huan)境復雜(za)嚴峻。報告指出,“整(zheng)體來(lai)看,我(wo)國(guo)國(guo)際收(shou)支基本(ben)平衡(heng),跨境資(zi)本(ben)流(liu)動總體理(li)性有序。”
直(zhi)接(jie)(jie)(jie)投(tou)資(zi)(zi)延(yan)續(xu)凈流(liu)入格局(ju)。2022年,我(wo)國(guo)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)投(tou)資(zi)(zi)順差305億(yi)(yi)美元,雙向(xiang)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)投(tou)資(zi)(zi)總(zong)體保(bao)持均(jun)衡。具體來(lai)看,我(wo)國(guo)對(dui)外直(zhi)接(jie)(jie)(jie)投(tou)資(zi)(zi)1497億(yi)(yi)美元,與近(jin)3年平(ping)均(jun)水平(ping)相當(dang),企業“走(zou)出(chu)去”平(ping)穩有序。外商來(lai)華(hua)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)投(tou)資(zi)(zi)1802億(yi)(yi)美元,超九成投(tou)向(xiang)我(wo)國(guo)非(fei)金融部門,“產業鏈(lian)供應(ying)鏈(lian)穩健、國(guo)內消(xiao)費市場(chang)潛力巨(ju)大(da)等(deng)優勢(shi)對(dui)國(guo)際長期資(zi)(zi)本保(bao)持較強吸引力。”報告認為。
證券(quan)(quan)(quan)投資呈現(xian)凈(jing)流(liu)出(chu),第四季度(du)凈(jing)流(liu)出(chu)規模顯著收窄。2022年(nian),我國證券(quan)(quan)(quan)投資逆(ni)差2811億美(mei)元(yuan),四個季度(du)逆(ni)差分(fen)別(bie)為796億美(mei)元(yuan)、783億美(mei)元(yuan)、1040億美(mei)元(yuan)和(he)193億美(mei)元(yuan)。“短期(qi)市(shi)場(chang)波動(dong)形(xing)成的(de)證券(quan)(quan)(quan)投資凈(jing)流(liu)出(chu)沒有改變我國跨境資金流(liu)動(dong)總(zong)體均衡的(de)格局。”報告表(biao)示。
對(dui)(dui)外(wai)金(jin)融資(zi)產(chan)和負(fu)債持續(xu)保持較(jiao)高(gao)規模(mo)。2022年末,我國(guo)對(dui)(dui)外(wai)金(jin)融資(zi)產(chan)9.26萬(wan)億美元(yuan),對(dui)(dui)外(wai)負(fu)債6.73萬(wan)億美元(yuan),繼(ji)續(xu)處于(yu)較(jiao)高(gao)水平;對(dui)(dui)外(wai)凈資(zi)產(chan)2.53萬(wan)億美元(yuan),同比增長15.8%,為全球第三大(da)凈債權(quan)國(guo)。
報(bao)告指出,2023年,外部環境(jing)依然(ran)復雜多變,國際(ji)金融市場仍存(cun)在(zai)不確定因素。但從國內看,我(wo)國全力推動經濟運(yun)行(xing)整(zheng)體好轉,國際(ji)收支將更(geng)(geng)有基(ji)礎也更(geng)(geng)有條件保持基(ji)本平衡(heng),跨境(jing)資本流動的穩定性將進一步增強(qiang)。
促進經濟(ji)良性循環
報告指出,2022年,金融市場(chang)整(zheng)體(ti)(ti)運行穩健,在服務實(shi)體(ti)(ti)經濟、推(tui)動(dong)經濟高質量發展等方面發揮(hui)了積極作用(yong)。
以貨幣市(shi)場為例,2022年,貨幣市(shi)場交(jiao)易活躍,銀行間市(shi)場同(tong)業拆(chai)借、回購交(jiao)易成交(jiao)總(zong)量(liang)1526.9萬億(yi)元,同(tong)比(bi)增長31%,增速較上(shang)年上(shang)升(sheng)26個百(bai)分點。貨幣市(shi)場流動(dong)性(xing)合理(li)充裕,利率低(di)位波動(dong)。
今年以來,人民銀(yin)行繼續(xu)運用各類貨幣政策工(gong)具,精準(zhun)有力投放流動性(xing)。前三(san)季度降準(zhun)兩次,累(lei)計下調存款(kuan)準(zhun)備金率0.5個百(bai)分點,為金融服務實體經(jing)濟提供有力支持。
此外(wai),自2014年起,中國人民銀行選取股票市(shi)(shi)場、債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場、貨幣市(shi)(shi)場和(he)外(wai)匯市(shi)(shi)場典型指(zhi)(zhi)標分別構造相(xiang)(xiang)關市(shi)(shi)場壓(ya)(ya)力指(zhi)(zhi)數(shu)(shu),并(bing)在此基礎上合成金(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)場壓(ya)(ya)力指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。報告顯示,2022年,金(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)場壓(ya)(ya)力指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)震蕩上升,但(dan)仍處于相(xiang)(xiang)對溫和(he)水平(ping)。
報告(gao)指出,下(xia)一步,要繼續堅持(chi)(chi)金(jin)(jin)融服務(wu)實體經濟宗(zong)旨,進(jin)一步完善基礎性(xing)制度,推(tui)進(jin)市(shi)(shi)場(chang)化(hua)改(gai)革,推(tui)動金(jin)(jin)融市(shi)(shi)場(chang)規范發(fa)展(zhan),引(yin)導(dao)金(jin)(jin)融資源更好地支(zhi)持(chi)(chi)經濟社(she)會發(fa)展(zhan)的重點領域和薄(bo)弱環節(jie)。
中國人民銀行有關負責人近期(qi)也表示,人民銀行將(jiang)繼續精準有力(li)實施穩健(jian)的(de)(de)貨幣政(zheng)策,充分(fen)發揮貨幣信貸的(de)(de)政(zheng)策效(xiao)能(neng),支持(chi)(chi)實體(ti)經濟實現質的(de)(de)有效(xiao)提升和量(liang)的(de)(de)合理增(zeng)長,不斷推動(dong)經濟運行持(chi)(chi)續好轉、內(nei)生動(dong)力(li)持(chi)(chi)續增(zeng)強(qiang),促進經濟良性循環。
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