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 外資機構配(pei)置人(ren)(ren)民幣資產的熱情(qing)持續(xu)高漲。國家外匯管理局數據顯示，4月份(fen)境外投資者凈買入境內債(zhai)券、股票分別為1247億(yi)元和(he)451億(yi)元人(ren)(ren)民幣。至(zhi)此，境外機構投資者已連續(xu)8個(ge)月增持中國債(zhai)券。

外資(zi)機構“買買買”的同時，參與中國債(zhai)券(quan)市場的主體也在擴容。中國人民銀行上海(hai)總部數據顯示，截至4月(yue)末，共有1129家境(jing)外機構主體進(jin)入銀行間債(zhai)券(quan)市場。

由此可見，人民幣(bi)資產的吸引力(li)正在增強，中國債(zhai)市展(zhan)現(xian)較強的“磁吸力(li)”。

境外投資者

持續加倉中國債市

中國人民銀(yin)行上(shang)海總部日前發布的(de)數據(ju)顯示，截至4月(yue)末(mo)，境外機構持有銀(yin)行間市場(chang)債券4.05萬億元，在銀(yin)行間債券市場(chang)總托管量中所占比(bi)例已上(shang)升至2.9%。

外(wai)資(zi)在華債券投資(zi)類型趨(qu)向多元(yuan)、交(jiao)易量(liang)明顯(xian)(xian)上升(sheng)。德銀(yin)中(zhong)國投資(zi)銀(yin)行(xing)部總(zong)經理徐肇廷觀察到，除國債和政策(ce)性(xing)銀(yin)行(xing)債之外(wai)的(de)境內(nei)債券投資(zi)占比由(you)2023年(nian)3月(yue)份(fen)(fen)(fen)的(de)12%提升(sheng)至2024年(nian)3月(yue)份(fen)(fen)(fen)的(de)23%，持有量(liang)由(you)3724億元(yuan)大幅提升(sheng)至9200億元(yuan)。同時，境外(wai)機構(gou)銀(yin)行(xing)間市(shi)場交(jiao)易量(liang)明顯(xian)(xian)上升(sheng)，日均交(jiao)易量(liang)由(you)2023年(nian)3月(yue)份(fen)(fen)(fen)的(de)617億元(yuan)提升(sheng)至2024年(nian)3月(yue)份(fen)(fen)(fen)的(de)885億元(yuan)。中(zhong)國債券市(shi)場對(dui)外(wai)資(zi)的(de)吸(xi)引力快速上升(sheng)。

“自去年9月(yue)(yue)份(fen)(fen)以來(lai)，境外機(ji)構連(lian)續8個月(yue)(yue)增(zeng)(zeng)持境內(nei)(nei)債(zhai)券(quan)(quan)，4月(yue)(yue)份(fen)(fen)境外機(ji)構增(zeng)(zeng)持境內(nei)(nei)債(zhai)券(quan)(quan)再超千(qian)億(yi)元，顯(xian)示出在內(nei)(nei)外部(bu)積極因素增(zeng)(zeng)多提振(zhen)下，人民幣資產的(de)吸引力(li)明(ming)顯(xian)增(zeng)(zeng)強，人民幣債(zhai)券(quan)(quan)配置價值(zhi)凸顯(xian)。”東方金(jin)誠研(yan)究(jiu)發(fa)展部(bu)高級分析師于麗峰對《證券(quan)(quan)日(ri)報》記者表示。

于麗峰進(jin)一(yi)(yi)步分(fen)析(xi)，一(yi)(yi)是(shi)人民幣(bi)資產(chan)(chan)安全性較高，作為“避險”資產(chan)(chan)受到(dao)境外投(tou)資者(zhe)的青睞；二(er)是(shi)國內(nei)(nei)貨幣(bi)政策仍維持寬(kuan)松取向，投(tou)資者(zhe)普遍認為未來人民幣(bi)債(zhai)券價(jia)格有上(shang)漲(zhang)空(kong)間；三是(shi)近期經濟(ji)數據顯示國內(nei)(nei)經濟(ji)保持回升(sheng)勢頭，而(er)海外部分(fen)經濟(ji)體(ti)數據走弱，人民幣(bi)具有潛在升(sheng)值空(kong)間，進(jin)一(yi)(yi)步驅動(dong)外資增配人民幣(bi)債(zhai)券。

外資增持人民幣債券

空間仍較大

自(zi)2023年(nian)5月(yue)(yue)15日內地與(yu)香港(gang)利(li)率互(hu)換市場互(hu)聯互(hu)通合作（以(yi)下簡(jian)稱“互(hu)換通”）正式推出以(yi)來，整體運行平穩，參與(yu)者數(shu)量穩步增加。香港(gang)證監會數(shu)據顯(xian)示，截至2024年(nian)4月(yue)(yue)末，20家(jia)(jia)境內報價商(shang)與(yu)58家(jia)(jia)境外投(tou)資者，累(lei)計達成人民(min)幣利(li)率互(hu)換交易(yi)3600多筆，名(ming)義本金總額約1.77萬億(yi)元人民(min)幣。按(an)月(yue)(yue)計算的(de)日均(jun)成交額過去一年(nian)增長三倍，從(cong)上(shang)線首月(yue)(yue)日均(jun)約30億(yi)元人民(min)幣增至2024年(nian)4月(yue)(yue)份日均(jun)120億(yi)元人民(min)幣以(yi)上(shang)。

近期，互換(huan)通(tong)(tong)(tong)迎(ying)來進一步升級。5月13日(ri)，中國人民銀(yin)行、香港(gang)證監(jian)會和香港(gang)金融管理局聯(lian)合宣布支持“互換(huan)通(tong)(tong)(tong)”機制安排進一步優化(hua)，包(bao)括新(xin)增“互換(huan)通(tong)(tong)(tong)”合約(yue)(yue)壓縮功能、新(xin)增歷史起息合約(yue)(yue)和IMM（國際貨幣市(shi)場(chang)）合約(yue)(yue)、延長(chang)交易手續費全(quan)額減(jian)免執行期限等(deng)。

“這將更(geng)好(hao)地(di)滿足境(jing)外資產管(guan)理機構的入市交易(yi)需求，方便境(jing)外投資者(zhe)參(can)與內地(di)銀(yin)行間利(li)率互換(huan)市場，提升(sheng)市場活力；助力人(ren)民幣利(li)率互換(huan)市場進一步(bu)與國際接(jie)軌(gui)；有利(li)于推(tui)動(dong)香港(gang)和(he)內地(di)金融市場的長遠發展，推(tui)動(dong)人(ren)民幣國際化進程。”香港(gang)交易(yi)所表(biao)示。

未來，外資機構(gou)增持(chi)人(ren)民幣(bi)債(zhai)(zhai)券仍有較大(da)空間。隨著中(zhong)國在全球經濟中(zhong)的重要性進一步提升、金融基礎設施的持(chi)續完(wan)善和債(zhai)(zhai)券市場的進一步開放，外資持(chi)續提高人(ren)民幣(bi)債(zhai)(zhai)券的配(pei)置比例是大(da)勢所趨。

于麗峰表示，目前，人(ren)民幣(bi)債券(quan)仍處于外(wai)資(zi)流入的(de)初級階段，未(wei)來隨著(zhu)國(guo)內信(xin)用債市場基礎(chu)設施的(de)進(jin)一步完善，外(wai)資(zi)持有國(guo)內債券(quan)的(de)品種(zhong)將(jiang)進(jin)一步豐富，規(gui)模(mo)也將(jiang)持續擴大(da)。

談(tan)及對(dui)債(zhai)(zhai)市(shi)制(zhi)度建設(she)完(wan)善和(he)進一步(bu)開(kai)放(fang)的期待，于麗峰認為，未來國內(nei)債(zhai)(zhai)市(shi)將繼(ji)續(xu)穩步(bu)推進制(zhi)度化開(kai)放(fang)，擴大國際合作，持續(xu)推動國內(nei)外債(zhai)(zhai)券市(shi)場基礎(chu)設(she)施互(hu)聯互(hu)通。

“境(jing)外(wai)(wai)投(tou)資者對(dui)(dui)更豐富多元的利率(lv)對(dui)(dui)沖工具，例如國債期貨等，具有濃厚的參(can)與興趣。”徐肇廷表示，香港交(jiao)易(yi)所(suo)或將于今年下半年推(tui)出國債期貨產(chan)品(pin)，以滿足境(jing)外(wai)(wai)投(tou)資者對(dui)(dui)于國債期貨的交(jiao)易(yi)需(xu)求。

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